2006年证监会对上市公司非公开发行股票进行立法以来,我国上市公司通过非公开发行股票融资的规模和数量都逐年迅速增加,已经远远超过同期IPO的规模。由于非公开发行股票募集资金的认购对象不得超过10名特定的投资者,单个投资者可以获得较大数量的股票配售,发行价与市价相比一般都有一定的折扣,所以对机构投资者有着较大的吸引力。但机构投资者投资非公开发行的股票一般有12个月的限售期,也存在较大的风险。在参与非公开发行股票的投资者中私募证券投资基金逐步发展成为重要投资者,且通常是以结构化的基金进行投资。本文通过对非公开发行股票相关文献及投资学理论的梳理,且结合JR公司的实际情况,研究2015年1月到8月之间发行的限售期为12个月的非公开发行股票的收益率。通过理论分析和经验实证研究试图发现投资上市公司非公开发行股票的收益率的影响因素,为JR公司参与非公开发行股票投资决策提供参考。根据JR公司的现状,对可以采取的风险对冲策略进行了探讨。