最近几年以来，在世界范围内，自然灾害发生越来越频繁，其造成的经济损失是非常巨大的。我国更是世界上灾害数量最多、受影响最大的国家之一，自然灾害对我国的经济建设和人民生活都造成了不可忽视的影响。自然灾害发生后，急需救灾资金保障灾区人民的正常生活，现如今我国救灾资金的来源以政府主导的财政拨款和社会捐助为主，而保险赔付比例远低于国际水平，这种主要依靠临时财政支出的模式存在很大的局限性，不仅对于巨灾损失来说是杯水车薪，而且会对国家财政造成负担，对其他社会经济活动的正常运行造成影响。根据我国的实际情况，对各国的保障机制进行比较、综合，选择多层次、和现有单一靠财政支出不同的保障机制，使保险和金融工具发挥更大的作用，通过再保险、证券化等手段，用确定的现金流保障不确定的巨灾风险，使救灾基金有更广泛的来源，在更广阔的市场分散风险。首先，本文确定具体的巨灾保障机制为：当巨灾损失较小时（小于第一个临界值）由地震基金直接拨款救灾；当损失介于两个临界点时，超出第一个临界点的损失由各家再保险公司进行赔付，且其赔付总额的限制为第二临界点减去第一临界点，损失超过第二个临界点时，这时的尾部损失发生概率小但损失巨大，可以利用金融工具把这部分风险引入资本市场，在资本市场上获得现金流，依靠强大的分散能力在资本市场分散风险。其次，对建立巨灾保障机制所需要的理论进行介绍，1.极值理论。主要研究广义极值分布，POT模型，厚尾分布检验方法，GPD函数阀值选取、参数估计、模型检验等。2.再保险。介绍再保险基本概念、性质、发展和再保方式分类，并详细介绍事故超赔分层再保险和计算年纯保费的短期聚合风险模型。3.巨灾债券。对巨灾债券概念，巨灾债券分类，四类债券定价模型进行论述。最后，进行实证研究，以我国地震灾害为例，选取历年的地震直接经济损失数据为样本。1.根据极值理论，对样本数据进行厚尾性检验，通过后利用EMEF、Hill图选取阀值，用参数估计方法估计出用来拟合超阀值样本数据的GPD函数的表达式并利用拟合图检验拟合的效果。2.拟合损失小于阀值的样本数据，算得原保险人的年纯保费；根据巨灾债券发行的可行性及GPD函数，取得再保险的损失区间，并根据事故超赔分层再保险理论确定分层点，得到每层的年纯保费。3.对证券化点以上的损失风险设计巨灾债券，根据GPD函数，选择三个合适的触发区间对应三种不同的债券形式，采用贴现现金流模型来定价债券，获得债券的发行价格。