本论文是关于我国投资银行在企业并购中的角色、问题与对策的研究。研究的基本思路是：首先从研究我国企业并购现状、投资银行的发展现状入手，对我国企业并购的现实状况与特征进行实证性描述，阐明投资银行在金融体系中的地位及参与并购业务的必要性。然后对照西方国家现代投资银行参与企业并购的运行模式，考察我国投资银行参与企业并购的行为过程，分析其角色的发挥，存在的问题及原因，并提出相应对策，最后得出结论。研究结果表明：1. 当前我国企业并购主要具有以下特点：1）从并购的动机看，中国企业的兼并与收购偏离了市场经济的国际惯例。 2）从并购的主体看，我国政府的积极参与与组织，使我国的企业兼并与收购带有浓厚的政府行为色彩。３）从并购的类型看，西方企业的兼并与收购方式多样，有横向并购，有纵向并购，还有混合并购，兼并与收购跨部门、跨行业、跨地区的现象非常普遍。４）从并购的法律监管看，我国的企业兼并与收购缺乏一个健全完善的法律环境。5）上市公司的并购活动具有明显的周期性。6）传统行业的并购交易量较大。2. 投资银行是资本市场上的高级中介机构，是资本运营的设计师、组织者、金融工程师。它以各种方式参与企业的并购活动，是其他任何中介组织不可取代的。投资银行作为资本市场的核心，在重新组合生产要素，优化资源配置，为企业提供金融支持，促进产业发展等方面起着重要作用。投资银行参与我国企业并购，可以较好地解决目前企业并购中存在问题。投资银行在企业并购业务中主要扮演收购经纪人和财务顾问的角色，主要为并购方代理策划或为并购方代理实施反收购措施，参与并购合同的谈判，确立并购条件，协助并购方筹集必要的资金。现代投资银行在我国企业并购中基本发挥了三大功能：（1）帮助企业选择收购方式，充当财务顾问；（2）确定兼并收购交易价格；（3）收购支付方式的选择目前我国投资银行参与企业并购重组基本起到了两大作用：在当前金融环境下为企业并购重组拓展了空间；其次，投资银行在企业并购业务中起到了桥梁和纽带的作用。3. 目前中国的投资银行参与企业重组并购的突出问题是投资银行对企业并购业务参与不够，没有充分发挥其应有的作用，服务质量也普遍较低，具体表现在以下几方面：1） 投资银行中的并购业务在中国属新兴行业，尚未引起足够的重视；2）政府行政干预过度；3）投资银行没有足够的人力物力发展并购业务；4）从事并购业务的投资银行机构普遍弱小，竞争实力严重不足；5）缺乏有效资金支持，无力运作并购重组；6）投资银行人员的协作性较差；7）投行缺乏行业和客户数据库。其问题产生的深层次原因有以下几方面：一是产权不清晰。企业产权界定不清，难以塑造企业兼并和产权交易的主体；产权不明晰，股权不平等，阻碍了产权的转让和交易，也严重制约了投资银行并购业务的发展。二是缺乏有效的市场环境。第一，资本市场规模偏小，阻碍投资银行并购业务的开展。第二，其它中介机构，如会计师事务所，律师事务所等在中国的发展尚不充分，限制了企业并购的落实，缺乏支持投资银行并购业务的各类专业机构。第三，微观基础方面，现代企业制度尚未普遍建立，大量企业仍存在产权不明晰，经营机制缺乏活力等问题。第四，社会保障机制，人才流动机制等配套制度的不健全，加<WP=3>大了投资银行参与并购的难度及经营成本。三是投资银行融资困难，金融工具少。券商融资限制过多。为并购进行的融资主要来源于3个方面，即银行贷款、发行股票及发行企业债券。但这3种融资渠道都存在不同程度的限制。四是法制不健全，交易不规范。证券市场的法规系统还尚未完善，其中最突出的问题是立法相对滞后造成并购行为不规范。4．为解决投资银行在企业并购中遇到的现实问题和障碍，提出以下对策建议：一是改革现行产权制度。1）把建立现代企业制度落到实处2）解决国有股流通问题3）明确国有股权代表。二是建立规范有效的市场环境。1）要构建适应市场经济体制要求的微观基础，对国有企业进行战略改组，扩大股份制企业在国民经济中的比重，并实现国有企业股权多元化；2）规范发展证券市场；3）继续规范和加强信息披露，提高市场透明度；4）严格规范会计师事务所、律师事务所等中介机构的行为；5）健全社会保障体系。三是实现政府职能转换。政府应在国有企业兼并重组中发挥正确的作用，起到引导、协调、监督、信息中介的作用，使其健康有序地发展。四是加强相关法律法规建设。根据《证券法》的有关规定，我们应修改原来的《兼并收购条例》，《上市公司管理条例》等法规，应加快配套法律的立法研究和制订工作，比如制定《投资银行法》、《兼并收购法》等。五是通过增资扩股、参与同业拆借、国债回购等途径拓展券商融资渠道，加快金融创新。六是提高投资银行自身并购服务水平。1）以法规的形式明确财务顾问业务在证券公司业务体系中的地位；2）实施上市公司资产重组报告制度；3）制定证券公司开展财务顾问业务的收费标准；4）将证券公司财务顾问业务作为考察信誉主承销商制度的一项内容；5）明确业务定位；6）加强