可转换债券是一种新型的金融工具，它兼具了债券和股票的双重特征的公司债券。它提供了比直接发行债券或股票更加灵活、高效率的融资方式：对发行公司来说，发行可转换债券相当于延期的股权融资，融资成本低，能缓解股权稀释，还具有避税功能；对投资者来说，可转换债券使他们收益有保障，并且分享发行公司业绩增长和股票价格的上涨带来的转股收益，还可以规避一些政策限制。可转换债券对于解决我国资本市场面临的金融工具创新匾乏和股权融资比例过高两大基本难题，维护股票市场稳定都有非常重大的意义。虽然可转换债券在我国得到了蓬勃发展，但由于受到诸多经济环境制约，可转换债券的推出仍然存在很多问题。国外经验表明，可转换债券价格的合理制定是可转换债券市场能够健康持续发展最为关键的因素之一。本文从可转换债券定价问题入手，对我国可转换债券市场进行了系统研究。本文充分分析我国可转换债券条款设计、市场结构和外部条件的特殊性，应用无套利均衡分析的方法，以股票价格为初始条件建立了有针对性的可转换债券定价模型。同以往的模型相比，本模型将信用风险因素纳入了考虑范围，并且对于具有中国市场特色的条款进行了分析。同时，本文用建立的定价模型对在沪、深两市交易的12支可转换债券进行了初步的实证研究，得出的理论价值证实了我国可转换债券价值在一定程度上存在被低估的情况。进一步研究发现，可转换债券价值被低估是由于可转换债券所带有的期权价值没有被市场所充分认识。在文章的最后对可转换债券价值被低估原因进行了进一步的分析并且提出了初步建议来解决问题。