医药板块在中国证券市场中,具有举足轻重的地位,一直备受国内外投资者的重视与追捧。过去10年,医药行业保持了快速增长势头,年均增速达20%以上,远超我国GDP增速,与此同时,我国医药板块大幅跑赢A股大盘,表现优异。但是,由于医药行业关系民生,行业的发展受政策影响严重。近年来,我国医保资金运行紧张,而药价虚高一直是我国医药领域的突出问题,与国际成熟仿制药企业“低毛利、低费用”的利润结构不同,国内仿制药企业普遍呈现“高毛利、高费用”的特点。在这样的背景下,我国政府开始推行药品市场的带量采购政策,以量换价,削减医药企业的销售费用和高利润,降低药品价格。药品带量采购策虽然是一项惠国惠民的政策,但是对我国医药企业产生了深远的影响,与之相关的医药企业面临着盈利能力的下降和股价的大幅下跌,不得不调整发展战略,谋求转型,以应对带量采购政策带来的不良影响。文章深入研究了国内外相关文献,分析了我国的带量采购政策对整个医药行业的影响,在此基础上,借助我国两个典型的上市药企恒瑞医药和华东医药,分别作为能够免疫政策影响和深受政策扰动的代表性企业,以此为案例分析了带量采购政策对不同类型药企价值产生的影响。随后,分析了美国、日本成熟医药市场的带量采购模式以及在美日政策实施过程中对相关医药企业价值的影响,并得出了借鉴经验。最后,根据案例的分析结果,对在当前环境下医药企业所面临的风险进行分析,并对投资者投资医药企业提出了相应的建议。本文对现有文献研究的贡献为:第一,由于我国推出药品带量采购的时间并不长,国内很多学者停留在对这一新政策的理论分析中,研究带量采购对我国上市药企价值的影响这一层次的学者较少,本文从医药行业和典型医药企业切入,具有较强的针对性;第二,我国药品带量采购政策截至2020年1月已实施了三次,三次政策的效果既有共性也有个性,大部分学者仅针对某一次政策进行分析,而本文从整体上探讨了三次带量采购的政策影响,具有较高的全局性和实效性。本文的不足之处在于:第一,由于国际上发达国家实施带量采购的时间较为久远,政策模式也都不尽相同,所以在搜集国外文献时遇到一些困难,没有比较有针对性的国外文献介绍;第二,由于药品带量采购政策涉及药品种类规格众多,进而涉及药品生产企业众多,所以本文未能详细分析带量采购对所有相关药品和企业的影响,仅选择部分具有代表性的药品和企业进行分析;第三,本文在定量分析上的进行了尝试,但由于部分数据缺失,导致定量分析的结果不精确,定量分析的方法也有待考究,定量分析的结果仅作大致的参考。