2005年7月21日，中国人民银行发布公告，2005年7月21日19时，美元对人民币交易价格调整为1美元兑8.11元人民币。人民币不再盯住单一美元，我国开始实行以市场供求为基础，参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。呼吁与论战已久的人民币汇率改革大幕徐徐拉开。本文以新兴市场经济体货币危机和“人民币升值论”等当前国际经济学中的热点问题开篇起笔，详细讨论了人民币汇率制度选择问题。文章根据国际汇率制度的演变历程和当前汇率制度选择的发展趋势，引出了“两极论”汇率制度假说，并论证了其理论适用性；进而提出了汇率制度“并存继起”假说，认为汇率制度选择是一个动态相互转化的过程，汇率制度的选择是具有条件依赖性的。紧接着文章转入分析人民币汇率制度的选择问题，分析了决定人民币汇率制度选择的主导因素；由于深受两极论的影响，“7.21”汇改前人民币汇率制度实际上已演化成实际钉住美元制(de facto peg dollar)。 在中国金融进一步开放的背景下，维持这种汇率制度的成本将会越来越高，风险也会越来越大，汇率制度有重新选择的必要性。在国际金融日益全球化和中国金融进一步开放的前提与背景下，人民币汇率制度改革关系重大，既要有充分的理论思考和探讨，也必须紧密结合国际汇率制度的演变趋势和中国的现实情况，特别要着眼于改革开放进程的深入。论文重点分析了在中国金融进一步开放中，实施固定汇率制不利于发挥汇率的经济杠杆作用，而实施浮动汇率制的条件又不具备，只能选择介于固定与浮动两极之间的“中间汇率安排”。汇率目标区是中国金融进一步开放中比较合适的汇率制度，它兼具固定汇率制和浮动汇率制的优点，能协调汇率政策与货币政策，实现经济的内外均衡，也符合中国渐进式的改革发展道路。在这些分析的基础上，并考虑到当前中国所面临的国际国内经济环境，针对汇率目标区的一些固有缺陷，本文又对汇率目标区模型进行了分层改造，提出了一个新的汇率机制模型：汇率目标区双层监控模型，该模型有两个主要优势，一是可以使“蜜月效应”得以重现，从而避免外汇市场的过度波动；二是该模型是一个自稳