从我国证券市场发展的20多年历史来看,股价的剧烈波动一直是困扰中国股市运行的一个重要问题。现金股利作为股价的内生稳定机制,对于稳定股价、促进资本市场的健康运行起到了较为关键的作用。本文从现金股利的角度出发,分析了现金股利与股票价格之间的稳定路径,借助实证研究验证两者间的稳定关系。在对数据进行初步描述性统计后,分别采用面板数据的固定效应模型及Fama and MacBeth (1973)两步回归方法,并对相关数据进行单因素方差分析及协整检验,最终得到以下实证结果：(1)对2002-2012年上市公司现金股利派发情况的分组分析,证实了连续分红年数会对股价波动产生显著影响。其中,又以连续10-11年分红与分红次数少于3次的公司股价波动对比最为显著。连续10-11年分红的公司股价波动显著小于连续分红次数较少的公司。因此,本文认为描述性统计的结果支持连续分红的上市公司股价波动更小的结论。(2)面板数据模型结果显示,上市公司当年分红情况及分红程度会影响股价的波动。特别地,上市公司当年采用现金分红的策略能显著稳定股价,而分红程度的高低虽然与股价波动负相关,但效果并不显著。此外,本文对账面市值比、杠杆率及净资产规模等指标的研究结果与理论相符。因此,根据面板数据回归结果,本文认为当年是否分红决定着股价的波动情况,而当年分红程度对股价波动影响并不显著。(3)采用2006-2012年数据对不同股市周期下是否分红与股价波动的单变量研究,证实了在任意股市周期下,现金分红与股价波动显著负相关,且在下降市场时期,现金分红对股价波动影响更大,该比较结果在10%的显著性水平下显著。因此,根据Fama and MacBeth (1973)回归结果,本文认为不同股市周期下,现金分红情况对股价波动的影响不同,下降市场时期,现金股利分红作用更大。本文在对现金股利与股价的稳定关系进行理论和实证研究后,结合两者结论,提出了以下几点建议：(1)在改善上市公司内部分红机制方面,要完善上市公司内部治理机制,并加强对上市公司分红情况的监管。(2)在完善半强制分红政策方面,尝试设立与股价挂钩的现金分红机制,并采用差别化的现金分红率,同时对现金分红的持续性和稳定性制定标准。(3)在加强股市宏观环境建设方面,要完善价值投资的宏观环境,并加快利率市场化建设。