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在金融经济相关研究之中,波动率是非常重要的关键变量,对金融资产收益的波动率进行预测在理论研究和实务操作两方面都具有重要意义。目前主要的波动率预测模型分为历史数据计量模型方法和隐含波动率方法两类,一类是研究历史波动率的运动规律,结合计量模型和不同期限历史数据预测未来波动率;另一类是根据期权市场价格所推出的隐含波动率,作为市场对未来波动率的预期,以市场看法预测未来波动率。理论上,一个成熟有效的期权市场中得到的隐含波动率应该能够反映出市场对未来波动率的预测。确定期权隐含波动率包含的信息,能够帮助发现市场的定价效率,并且对波动率预测工作的提升提供帮助。 本文选取基于无模型隐含波动率计算而得的恒指波幅指数VHSI为研究对象,提取恒生指数15分钟交易数据计算已实现波动率作为研究样本,实证结果发现:在历史信息上,代表恒指期权隐含波动率的恒指波幅指数包含了恒生指数已实现波动率中过去发生的跳跃信息;根据HAR族模型对未来的已实现波动率连续性部分和跳跃性部分进行验证,恒指波幅指数确实包含了预测未来连续性波动率的信息,但是在预测未来的跳跃性波动率方面效果不佳。