2008年以来,美国次贷危机引发的全球经济危机对全球各个经济体产生持久而深刻的影响。世界各国运用量化宽松的货币政策对本国经济进行干预,但经济状况仍然不能摆脱持续的低迷。在这种严峻的现实下,世界各主要国家逐渐认识到科技创新在摆脱危机、恢复经济增长中不可替代的作用。正处于产业结构升级阶段的中国需格外重视创新。本文围绕货币政策对企业研发支出的影响。同时,研究在货币政策传导过程中,企业货币资金持有水平起什么作用,本文主要从上述几个角度进行研究。本文选取宏观经济发展相对平稳的2012年至2016年为样本研究期间。同时,选取上市制造业企业的财务指标制作面板数据。面板数据估计方法选择固定效应模型。根据面板数据以企业货币资金持有水平作为调节变量与中介变量,研究解释变量货币政策对被解释变量企业研发支出的影响。研究发现如下结论。第一,我国货市政策宽松有利于企业提高研发支岀水平。第二,通过逐步检验回归系数法研究发现,货币资金在货币政策发支出的影响中存在部分中介效,中介效弱,效为10.273%。第三,将为期初高货币资有与期初低货币资,以货币策为发出平进行回归。研究结果表明货币资金较高的企业对货币策的敏感性大,即货币策宽松时,持有较高比率货币资金的企业研发支出高于低货币资金持的。第四,研究发现货币资金持有量与企业研发支出存在“挤出效应”。同时,货币资动会负向调节企业研发支出水平,即货币资金持有水平上升,企业研发资降。货币资金有水降,发资水升。之前的研究要集中宏策变动发支出的影响。本文在现有研究的基础上进一步引货币资金持有,采定性与定相结合的式行分析。在货币政策对发支出响的础,引控制变企货币资持,以此来研究货币政策对企业研发支出水平影响中存在的中介效应、调节效应。