风险投资的根本特征是高风险、高成长和高预期收益。这些特征使得风险投资明显区别于一般的企业投资，也使风险投资的运作方式区别于其他的投资运作方式。风险资本家在筹集到风险投资基金后，一般投资于拥有高新技术项目的创业企业。而风险投资成功的关键在于风险资本家在投资项目的管理中能够采用灵活的应变措施，以应变复杂多变的商业环境。 如何评估风险投资项目的价值是风险投资的一个非常重要的课题。传统的项目评价方法(如净现值法)由于不能很好的处理管理中的灵活性，因此在评价一个投资项目时往往与项目本身的实际情况有很大的出入。实物期权方法是金融期权理论在实物资产投资上的运用和拓展：拥有某个投资机会(期权)的投资者有权利进行这个项目的投资，但没有义务真正执行这个项目的投资。因而，从严格意义上说这增加了项目的投资价值并减少了风险。实物期权理论能够合理的模拟和评价复杂的投资机会，解释并评价动态的项目管理以及时间依赖性等。而这些特点正是风险投资项目所具有的显著特点。所以，实物期权方法为风险投资项目的价值评估提供了一个强有力的工具。 本文围绕实物期权理论在风险投资决策中的应用问题，介绍了金融期权与实物期权的理论，分析了实物期权定价的特点，并对金融期权与实物期权做了比较分析。接着文章分析了风险投资的特点及其实际运作过程、我国风险投资的发展现状及其存在的问题，重点研究了风险投资中所蕴涵的实物期权特征。文章最后介绍了传统的投资决策评价方法——净现值法，比较分析了净现值法与实物期权方法的区别与联系，构建了多阶段风险投资下运用实物期权方法定价的框架：以扩展的净现值法计算公式为基础，运用金融期权定价模型，构建了一个评价风险投资项目价值的综合模型，并结合作者本人实际参加的一个风险投资项目做具体的案例分析——应用构建的模型来评估该风险投资项目的价值。最后笔者还对实物期权方法在我国风险投资中的应用前景做了分析。