改革开放以来,相对于全球其他国家来说,我国的经济一直保持着相对稳定的中高速增长态势,不过自从2008年金融危机以来,我国的经济增长的下行压力比较大,经济的发展步入"新常态"。作为国民经济细胞的企业,企业的效益关系到国家的发展和人民生活水平的提高。企业要发展壮大,融资必不可少。在我国努力发展多层次资本市场的大背景下,我国企业的融资渠道越来越多。但是,在中国特殊的国情和背景下,作为重要融资渠道之一的债务融资,国有企业和民营企业在债务融资规模和成本上有很大的差异。但是国内外学者关于不同产权性质企业的债务融资差异的研究比较少,得出的结论也不尽相同。以大量的理论研究和文献回顾为基础,本文以沪深两市A股929家上市公司做为研究样本,采用广义最小二乘法(GLS)对2007-2015年上市公司的财务数据进行实证分析。研究不同产权性质上市公司债务融资的差异,研究发现:在其他条件不变的情况下,国有上市公司的债务成本要显著低于民营上市公司,宏观经济形势对产权性质和债务成本的关系有正向调节作用,这表明随着宏观经济形势的上行,国有企业的债务融资成本进一步降低。国有上市公司的资产负债率要显著高于民营上市公司的资产负债率,同时宏观经形势对产权性质和资产负债率的关系起到负向调节作用,说明随着宏观经济环境的上行,国有企业的资产负债率会降低。虽然在对样本的选择和变量的测量上尚有改进的空间,但是本文的研究丰富了产权性质和上司公司债务融资关系领域的研究。同时,本论文具有如下实践指导意义:(1)本论文进一步证实民营企业的信贷歧视现象依然存在;(2)国家要加快国有企业的改革;(3)要降低企业尤其是国有企业的杠杆;(4)要大力发展多层次资本市场。此外,本文将宏观经济形势与微观企业债务融资相结合,不仅拓宽了管理学的研究领域,还对企业在不同宏观经济形势下的债务融资具有重要的指导意义。