近年来,全球金融衍生品市场迅速发展,尤其是场内金融衍生品市场,而股指期权作为场内交易的一大品种,交易成交量早已超过股票期权。股指期权具有风险管理、价格发现功能,同时其具有高杠杆性,其对标的指数的波动会产生怎样的影响,一直是政府、学者和投资者所担忧的问题。本文选取韩国作为研究对象,主要是因为韩国的KOSPI200股指期权自1997年推出以来深受广大投资者的欢迎,市场流动性良好,成交量曾跃居世界第一,其对于促进韩国证券市场的发展具有不可抹灭的功劳,加之韩国与我国在投资者结构、文化以及经济发展上的相似性,利用韩国市场数据进行研究,具有可借鉴性。本文选取1996年5月3日-2017年3月3日的韩国KOSPI200指数日收盘价为数据样本,进行实证研究。本文在实证分析中进行了三点创新:第一,本文选取KOSPI200股指期货上市后的1996年5月3日为起始时间,剔除相同标的的股指期货交易的影响;第二,在均值方程中加入合理替代变量,剔除其他市场波动对于标的指数波动的影响;第三,本文采用CGARCH模型,将标的指数波动率进行分解,分为短期波动率和长期波动率,分别研究股指期权上市对于标的指数长短期波动率的影响。实证结果表明,在剔除其他市场影响的前提下,股指期权推出显著增加了标的指数的短期波动,减小了标的指数的长期波动。这说明股指期权的功能和作用在韩国市场得到了很好的发挥,本文认为我国金融市场也应尽快推出股指期权衍生产品,丰富我国金融市场产品,完善我国金融市场风险管理体系。