【摘 要】
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资本结构优化有利于企业价值的提升,这是财务学的基本结论之一。但问题是衡量资本结构优化的标准是什么?资本结构受到了哪些因素的影响?前者研究成果较多,并有较权威的结论;后
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资本结构优化有利于企业价值的提升,这是财务学的基本结论之一。但问题是衡量资本结构优化的标准是什么?资本结构受到了哪些因素的影响?前者研究成果较多,并有较权威的结论;后者却因为行业不同,甚至企业不同而有差异。本文以我国2003年至2008年连续存在的16家畜牧业上市公司为研究对象,以资产负债率作为衡量资本结构的变量(被解释变量),以公司规模、资产结构、公司成长性、非债务税盾、公司盈利能力、经营能力、偿债能力为解释变量,运用多元回归分析方法进行实证分析,以便提供这些变量如何影响我国畜牧业上市公司资本结构的证据。实证研究的结论是:①公司规模、成长性、非债务税盾、盈利能力、经营能力、偿债能力是影响我国畜牧业上市公司资本结构的主要因素;②资产结构与资本结构负相关,但影响不显著;③公司规模、盈利能力、偿债能力与资本结构负相关;④成长性、非债务税盾、经营能力与资本结构正相关。对本研究不同于一般结论的解释为:①畜牧业上市公司的规模优势没有转变为融资优势;②畜牧业上市公司的资产抵押程度不高;③畜牧业上市公司非债务避税意识不强;④畜牧业上市公司利用财务杠杆能力弱。针对本文研究结论与解释,提出了以下改进对策建议:①有规模优势的畜牧业公司要拓展资金来源,做大做强;②专用性强的资产实行以租代购;③利用一切可能的税盾增加企业价值;④运用财务杠杆,实施多元化经营
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