我国股票市场存在价格波动异常等现象,是标准财务无法解释的,行为财务理论在非完全有效市场基础上,认为投资非理性因素会导致资本市场股票价格系统地偏离其基本价值；具有信息优势的管理层,可以通过盈余管理向市场传递企业经营状况和未来业绩的预期,影响投资者对股票价值作出正确判断,从而也导致股价偏离其基本价值。本文将管理层实施的应计项目盈余管理和真实盈余管理纳入研究的框架,从投资者情绪和盈余管理角度来解释股票的市场价格偏离其内在价值的原因,并将区别市场情绪和个股情绪、区别应计项目盈余管理和真实盈余管理展开盈余管理对股票误定价的研究。具体而言,本文选用上证A股的2004-2012年数据,分别研究了市场情绪和个股情绪,管理层实施的应计项目盈余管理和真实盈余管理对股票误定价的影响；并且研究了公司特征(产权性质、交叉上市)对投资者情绪、盈余管理对股票误定价调节作用。研究结果表明：(1)投资者市场情绪和个股情绪对股票误定价都有显著正影响,并且在股票误定价为正的企业中,投资者情绪对股票误定价正向推动作用更明显。(2)管理层实施的真实盈余管理和应计项目盈余管理与股市错误定价正相关,具有信息优势的管理层可以通过盈余管理程度,诱导投资者对企业经营状况和未来发展的信心,影响投资者对股票价值作出正确判断,从而导致股价偏离其基本价值。在股票价格向下偏离其基本价值时,这种诱导效应更为显著。(3)投资者情绪对股市错误定价的影响因为公司特征的不同而不同,盈余管理对股市错误定价的推动作用不受公司特征的影响。具体表现为：产权性质对股票误定价有显著影响,民营上市公司股票误定价更高,并且其股票误定价受市场情绪情绪影响较大；但个股情绪和盈余管理对股票误定价的影响不受产权性质的影响。交叉上市会影响市场情绪和个股情绪对股票误定价推动的作用；但不影响盈余管理对股票误定价的诱导作用。根据本文得出的结论,股票价格信息对企业经营者的经营管理及股票投资者的实际操作都具有重要启示,管理者应更多关注公司的长远价值；投资者在进行投资时,要根据投资者情绪所表现出的特征来制定相应的投资策略,应针对不同公司特征股票进行差别分析以及差别交易。股票长期处于错误定价状态,会导致市场的资源配置功能得不到充分发挥,市场相关方应提供相应的政策依据使市场的作用更好的得以发挥。