当前资本市场中存在着不派发股利、超能派发股利等一系列问题,以往学者在不同理论视角下研究股利政策对企业绩效影响得出的结论是不同的,在股利政策对企业绩效的作用效果方面结论不一。诸多学者认为"股利政策能够对企业绩效产生影响"或者认为二者之间存在"因果链"关系,事实上,两者之间可能仅存在一定程度的相关。当相关关系被称之为"因果链"关系时,许多理论分析与实证研究并非严谨的,而且很可能会给大家造成一种误解和困扰。如若仅仅选用股利政策、融资成本、代理成本及企业绩效进行回归,可能会忽视掉其中的原理及机制,使得研究存在模糊性甚至误导性。为了避免以简单回归的方式计量几个变量之间的关系,本文试图检验代理成本与融资成本是否在股利政策对企业绩效影响机制中起到中介作用,突破了以往单纯的直接将股利政策作为解释变量、将企业绩效作为被解释变量的情况,摆脱了认为股利政策对企业绩效具有直接作用这一逻辑思维。本文认为融资成本和代理成本是股利政策对企业绩效影响的中介变量,在考虑股利政策对企业绩效影响时,同时考虑融资成本与代理成本产生的作用,并通过理论研究与实证的方式发现股利政策、融资成本、代理成本对企业绩效影响的运作机制。本文将代理成本及融资成本两者同时纳入到研究股利政策对企业绩效影响的框架下,通过研究,对公司及政府制定股利政策提供一定的建议。本文选用2013-2015年度沪深两市A股上市公司作为样本,运用STATA分别检验股利政策对代理成本及融资成本的影响,然后论证代理成本及融资成本的中介作用以及作为代理成本与融资成本对企业绩效的影响。实证研究结果表明:企业分配股利能够显著提高其代理成本,对融资成本的影响并不显著;同时,不同的所有制企业,股利政策对代理成本的影响是不同的,国有企业分配股利能够显著降低其代理成本,非国有企业分配股利能够显著提高其代理成本。中介效应的检验结果表明:代理成本是股利政策对企业绩效影响的中介变量,代理成本对企业绩效的中介作用为不完全的中介效应,融资成本不是股利政策对企业绩效的中介变量;代理成本仅在非国有企业组回归中表现出中介效应,在国有企业组的回归中并没有表现出中介效应,应当以遮掩效应立论。高股利政策能够显著提高企业绩效,即股利支付率越高,企业的绩效越好;与国有企业相比,非国有企业股利政策对企业绩效的的影响更大,代理成本对企业绩效的影响更大。