尽管ETF在上世纪90年代才开始出现,但是发展迅速,市场规模不断扩大。多年来,对ETF对标的指数以及标的指数期货市场的影响的研究一直是金融界的一个重要课题。2012年5月28日,我国正式推出股指期货标的指数的ETF,即沪深300ETF,从而解决了沪深300股指期货期现套利时缺少相应的现货工具的问题。沪深300ETF的推出,对股指期货定价效率是否有影响,如何影响股指期货的定价效率?这正是本文研究的主要内容。本文基于持有成本模型计算股指期货的理论价格,以沪深300ETF推出时间为分界点,选取两段对称样本期间,2011年7月15日至11月15日和2012年7月15日至11月15日,采用1分钟高频数据进行研究。在综合考虑了交易成本、定价偏误聚集效应等因素后,对股指期货定价效率的变化进行衡量,并通过回归模型对实证结果进行检验。此外,基于沪深300ETF、沪深300指数和股指期货市场的变量而建立的三变量的VAR模型,本文探讨沪深300ETF对股指期货定价效率的影响机制,并对股指期货定价效率的变化原因进行分析。实证结果表明:(1)沪深300ETF的推出后,股指期货定价效率提高了;(2)股指期货相对沪深300ETF的定价关系比起股指期货相对标的指数的定价关系更为紧密;(3)股指期货的定价效率与沪深300指数市场流动性存在双向格兰杰因果关系,关系紧密;(4)沪深300ETF通过促进期现套利从而改善股指期货定价效率,股指期货定价效率的改善部分得益于沪深300指数流动性的提高;(5)沪深300ETF的推出通过促进反向套利而减少股指期货的反向定价偏误;(6)股指期货的定价偏误随着到期时间的临近而不断减小。