论文部分内容阅读
国有企业因其承担特殊的使命和职能,故而在国民经济发展中始终扮演着最为重要的一环,其发展与进步牵动多方规划的落实与实施。无论何种类型的企业,发展到一定阶段尤其是在成熟期这一阶段,其在发展初期尚未显现的经营管理问题便会逐步显现,国企也不例外。诸如行业垄断、效率低下、资产流失、创新能力不足等弊病在其生产经营过程中也常伴左右、屡见不鲜。对国企进行改革的提议呼声甚高,相关部门也逐步将国企改革提上国家经济发展的日程上。就现阶段而言,改革主体主要通过在一定程度上引入非国有资本这种方式来实施混改。使得不同所有制交叉持股,进而实现改革的目的。这种改革举措其实施的效果如何?是否会实现其预期效果?能为执行后的国企带来怎样的经济影响?本文基于国企混改这一背景,尝试研究国企混改对企业绩效的作用效果,同时探索性地研究了二者之间可能通过何种途径产生上述作用效果。本文首先基于已有研究,对一些研究概念进行界定,随后总结了与研究主题相关的国内外研究进度。紧接着以我国沪深A股国有上市公司2009-2017年的数据为研究样本,采用实证研究方法分析我国国有企业混合所有制改革对企业绩效的影响,在上述研究基础上又研究了上述效果产生的作用机制:国企混改力度——高管持股——企业绩效。文章主要由下面六大部分构成:第一部分,绪论。给出研究主题基于的研究背景,随后阐明研究主题“国企混改对企业绩效影响”,然后阐述研究国企混改与企业业绩之间关系的理论及现实意义,在理论意义部分分别从研究视角和研究方法两个维度展开,最后则对本文在研究过程中的拟创新点加以阐述。第二部分,文献综述。主要分为两大模块。模块一从理论研究和实证研究两个方面总结混合所有制的相关研究,在实证研究部分又进一步从混改的影响因素研究和经济后果研究两个方面展开。模块二则围绕企业绩效相关研究展开论述。基于本文研究的主题,有选择地归纳了国企混改及高管持股对企业绩效的影响这两个维度,为后文作用机制的研究提供理论和实证支持。第三部分,概念界定、理论分析与假设提出。首先对混合所有制、国有企业、国有企业混改、企业绩效、分类治理及高管持股等概念进行定义说明。其次对本文研究主题所依据的委托代理理论、信息不对称理论、激励理论、不完全契约理论及产权理论进行介绍。第四部分,实证研究设计。本文研究的对象是2009年-2017年间的A股非金融国有上市公司,数据出处为RESSET及国泰安数据库。随后给出本研究涉及的自解释变量、被解释变量以及控制变量的衡量方法,以及选取这些变量构建模型的依据,最后列示出本文构建的研究模型。第五部分,实证分析。在主体部分的回归分析中,主要通过构建绝对数指标对混改与企业绩效之间的作用效果进行研究,而在进一步分析中则尝试从相对数角度对上述关系进行进一步探索。随后对国企混改分类治理展开研究,本文选择竞争性及层级两种分类维度进行检验。接下来检验高管持股在混改力度对企业绩效产生影响过程中起到的中介作用。进一步分析中除上述相对数指标的研究外,尝试验证混改对企业生产经营过程中的中长期指标——研发投入的作用效果,弥补主回归中侧重短期指标的局限。最后采取更换主要变量替代以其他检验变量、选取工具变量等方式对此前回归结果进行稳健性检验。第六部分:研究结论与建议。这个部分主要基于前述实证部分的结果展开分析,进而总结出本文的研究结论。同时根据已有结论给出相应的参考性建议。在文章的最后结尾处,还对这篇研究中可能涉及到的一些局限性进行阐述。本文可能有如下几方面的拟创新点:(1)有关国有企业混改实施效果的研究主要集中于混改背景下企业投资效率、经营绩效、创新程度及薪酬契约等方面的变化。而对于通过何种途径给企业带来上述效果的研究相对较少,即作用机制方面的探索还未深入。鉴于目前研究现状,本文在研究国企混改与企业绩效之间的关系后,又进一步尝试探寻二者之间的作用机制。希望其他有关国企混改的研究,能够在此基础上更为细致地研究中介效应的作用路径情况及以及不同路径因素产生的作用效果。同时在高级管理人员激励问题上,也希望对那些还没有进行混合所有制改革的国企有所警示和参考。(2)对于国企混改变量的定义,大部分学者以国有股东持股比例为衡量指标,以非国有股东持股比例作为研究变量的文章相对较少。近年来,有学者尝试从相对数指标角度对国企混改力度加以衡量,不过定义和度量方法各有千秋。本文主要依据一些知名学者已采取过的度量方法,同时对数据的可获得性进行了充分考量,最终选用前十大股东中非国有股东持股比例之和与国有股东持股比例之和作比作为本文的相对数指标,从绝对数和相对数两个角度加以定义,分别检验实证结果,可使得到的结论更为信服。(3)主假设中本文着重探求国企混改的短期效果——企业的短期经营绩效,为同时考察长期绩效方面,本文就混改对企业研发投入的影响尝试进行进一步探索。这样本文整体上考察了混改带来的短期和长期效果,丰富了国企混改的研究。