企业的日常生产经营活动离不开企业资本,融资是企业获取资本的主要方式。不同来源的资本及其构成决定着企业面临的财务风险,资本构成的变化会引起综合资本成本和企业价值发生变化,影响企业利息费用等财务成本和税负,进而影响到企业投融资行为乃至治理结构。企业自身及外部诸多因素会影响企业资本结构,为适应环境变化,企业需要调整其现有资本结构,以期达到最优值。如今,市场复杂多变,英国脱欧、中美贸易战、印巴问题等不确定事件会影响社会稳定以及经济的平稳发展,进而对企业决策行为产生一定影响。因此,有必要研究政策不确定性在企业资本结构调整过程中发挥的作用。首先,本文回顾和总结了政策不确定性对微观企业行为影响以及企业进行资本结构调整的一般理论,并指出已有研究忽视了政策不确定性这一因素在企业资本结构调整过程中发挥的作用,进而提出本文的研究假说。其次,本文使用中国A股上市企业2007-2017年数据,通过企业的资本结构部分调整模型和中介效应模型,实证分析政策不确定性在企业调整资本结构过程中产生的影响及作用机制。结果显示,政策不确定性上升会减缓企业调整资本结构的步伐,过度负债、非国企、所处地区经济发展缓慢的企业,其资本结构调整步伐受到政策不确定性的作用较大;政策不确定性可以通过金融摩擦和实物期权渠道在企业的资本结构调整过程中产生影响,过度负债企业受金融摩擦传导机制影响较大,非国企受实物期权传导机制影响较大。最后,在理论和实证分析的基础上,本文提出优化资本结构调整的对策建议:(1)对于政府而言,一方面要增强政府的公信度并保持宏观政策的透明、连续以及稳定,另一方面要提高资金供给水平,拓宽企业融资途径,加快地区市场化进程,形成健康良好的市场环境;(2)对于企业自身而言,一方面要完善自我风险管理意识,保持资本结构的灵活性,另一方面形成多种稳定的融资渠道,减少企业进行资本比例调整的成本,促进企业健康发展。