我国创业板上市公司融资效率实证研究

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发达国家经验表明,成熟的企业是市场经济繁荣发达必要条件,两者是相辅相成共同进步的。中国改革开放三十年,国家经济从最初的完全计划经济慢慢转变为以市场为主导,国家宏观调控为辅的经济发展模式,市场经济越来越成熟,不同所有制的经济主体的生产力得到了极大的解放。但是,近年来,这些曾经帮助中国经济腾飞的企业却遇到了发展的瓶颈期,传统的产业、陈旧的发展模式急需改变,在知识经济成为世界经济主流的新世纪,高新科技已经成为企业在市场竞争中立足的支撑,科学和技术是世界经济进步的发动机,已逐渐成为衡量各个国家综合国力的重要指标。高新科技产业作为具有巨大发展潜力的新兴产业,决定着未来世界经济发展的走向,因此,我国要大力推进经济结构转型,逐渐淘汰落后产能和旧的发展模式。为了抓住新的发展机遇跟上世界科技发展大潮,鼓励帮助引导创新型企业尤其是高科技的创新型企业健康快速有序的发展,我国于2009年10月份在资本市场推出了创业板,让一批发展潜力大、资产性质优良、创新水平领先的企业率先在创业板上市融资。这不仅丰富了我国资本市场的投资渠道,更重要的是为这批代表性的“新”企业提供了至关重要的发展机遇。经过近四年的发展,创业板的功能逐渐显现,一批创新型企业在创业板融得了难得的资金,但是,我国的创新型高新技术企业与传统行业的融资特点不太一样,存在资金需求量大、融资风险高的融资特点。如何充分有效的利用融得的资金进行科技创新进而将科研成果市场化成为时下研究和实践的重中之重。本文于此立足,在创业板选取若干具有代表性的企业进行实证研究,通过DEA模型对这些企业融资的相对有效性进行对比研究,得出结论并提出建议。本文分为五章,第一章是绪论,第二章介绍了本文的理论基础,包括融资理论概述和效率理论概述,第三章为DEA方法简介,第四章是实证研究的过程,实证结果表明我国创业板上市公司整体融资效率低下,并且结合具体的上市公司分析了造成该现象的原因,在文章的最后,针对上文分析的原因,给出了如何提高我国创业板上市公司融资效率的具体建议。由于我国经济市场化时间较短,各种机制发展尚不成熟,尤其是资本市场还有很大的提升空间,而创业板的设立正是针对我国企业融资效率不高而进行的改革实践,因此本文的研究结论对我国提高创业板上市公司融资效率有很强的实践指导意义。
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