改革开放后,我国证券市场开始快速发展。分拆上市作为企业资产重组的新方式之一,逐渐成为企业消除过度兼并与收购造成的多元化价值耗散、实施投融资策略、提升母公司股价、实施管理层激励等的重要手段。同仁堂股份有限公司作为我国第一批实行分拆上市的企业,在2001年分拆同仁堂科技发展股份有限公司上市后,在2013年再次分拆同仁堂国药有限公司上市,成为我国二次分拆上市首例,其实施二次分拆上市的动机也受到广大公众的质疑。本文以同仁堂二次分拆上市为研究对象;以“多元化价值耗散”假设、“信息不对称”假设和“投融资战略”假设为依托对同仁堂二次分拆上市的动机进行了研究,并从二次分拆上市前后同仁堂国药募集资金的使用情况、关联交易的变动情况和利润分配变动情况三个方面对此次分拆上市过程中可能存在的利益输送问题进行了探讨。最终得出了同仁堂二次分拆上市的真实动机是为贯彻其海外扩张目标、实施海外投资的结论。为了探究此次同仁堂二次分拆上市对分拆上市三主体的影响,本文选取偿债能力指标、盈利能力指标、营运能力指标和成长能力指标,利用横向和纵向对比分析法对同仁堂二次分拆上市的财务效果进行了评价;并从二次分拆上市前后企业行业地位、品牌知名度以及人力资源等方面的变化情况对其非财务效果进行了分析。结果发现同仁堂此次分拆上市虽然有利于母子公司偿债能力的提升,但由于市场质疑以及募集资金利用率低等原因,被分拆公司的营业能力和盈利能力被削弱,成长能力也并未获得改善。但同仁堂二次分拆上市后通过加大海外扩张和品牌宣传力度等,使其行业地位和品牌知名度得到提升,员工规模和素质也在上市后得到一定程度的优化。最后,本论文就同仁堂二次分拆经验及在该过程中出现的信息披露不充分、关联交易严重以及母公司创收能力减弱等问题提出了几点建议。企业在分拆子公司之前应控制分拆比例,规范母子公司之间的业务分离制度,防止感染;在分拆上市之后应主动接受市场监督,提升信息披露意识。立法部门应对分拆上市后母子公司之间的关联交易披露范围进行明确规定,打击非正常关联交易。