资本结构是指企业各种资本的价值构成及其比例关系,是企业一定时期筹资组合的结果,拥有良好的资本结构可以促进公司平稳健康地发展。然而我国上市公司资本结构存在极端异常现象,存在着很多资本结构激进或保守的公司。对于拥有激进的资本结构的公司而言,较高的资本结构会使公司面临财务困境,资不抵债;而对于拥有保守资本结构的公司而言,较低的资本结构意味着该公司无法充分利用债务税盾带来收益,若此对于公司价值的提升和未来的发展有一定影响。既然资本结构极端异常现象在我国上市公司中普遍存在,那么提出相应措施来完善资本结构意义重大。公司治理是影响资本结构动态调整的重要因素,实践证明,公司治理的质量越高,越有助于降低管理层和股东之间的代理成本,增强信息的透明度,从而有助于公司的管理者关注公司价值的提升,通过完善公司的资本决策,降低公司内部财务指标的偏差,最终落实到公司的价值增长上来,因此公司治理与资本结构动态调整之间存在显著的相关关系。本文通过对国内外资本结构调整领域的已有文献进行梳理,总结前人研究成果,以委托代理理论、择时理论、权衡理论和优序融资理论为基础,进行资本结构动态调整理论分析,提出相关假设。并以2007-2017年沪深A股的上市公司数据作为样本,以Stata13.0软件对提出的研究假设进行实证分析,得出结论。本文总共包括六部分内容。第一部分,绪论。根据我国上市公司的资本结构描述性统计结果进行本文研究背景和研究主题的阐述,从理论和现实两个层面出发论述本文的研究意义,最后进行对本文的研究内容、方法以及主要创新点阐述。第二部分,文献综述。从内外部影响因素两方面对近代、现代资本结构动态理论进行梳理,其中重点阐述内部因素中公司治理因素对资本结构动态调整的影响,归纳总结前人研究结论,做出简要述评。第三部分,理论分析与研究假设。包括关键概念界定,对优序融资理论、市场择时理论等理论回顾与总结,对资本结构动态理论进行分析,并在理论分析基础上对公司治理与资本结构动态调整的关系进行合理假设。第四部分,实证检验。对论文的样本出处与选取过程进行论证,建立基础的回归模型,设计定义主要变量,将公司治理与资本结构动态调整量化,为下一步的实证分析做准备。第五部分,实证分析。对选取的样本数据做出描述性统计分析和相关性分析,进行实证回归,并进行稳健性检验。第六部分,研究结论、建议与展望。对研究结果系统性分析,得出相应结论,提出针对性建议。最后根据论文写作与研究过程遇到的问题,指出本文的局限性,为进一步研究指出方向。本文研究结果表明,我国公司资本结构存在极端异常值的情况,公司存在激进或保守的资本结构。从公司治理的具体因素来看,董事会规模大、管理层两职合一会使实际资本结构偏离目标资本结构的程度更大,调整的速度更慢;独立董事占比、管理层激励以及机构投资者持股程度越高会使实际资本结构偏离目标资本结构的程度较小,调整的速度更快;公司的TMT网络规模越大,联结的公司数量越多,公司的资本结构决策越会受到影响,公司的资本结构偏离程度更大,资本结构调整的速度更慢。本文的创新点有两个方面:一是通过具体公司治理因素以及公司治理质量两者分别研究公司治理对资本结构调整的影响,在公司治理因素的选择中创造性地引入了 TMT管理层关系网络,从新的视角研究对资本结构调整的关系;二是采用了无偏的资本结构调整模型进行度量,使结果更加客观真实。