2007年8月证监会颁布的《公司债券发行试点办法》标志着中国公司债发行工作的正式启动。随后,中国公司债市场迅速发展,截止2016年12月31日,深沪交易所共发行1708支一般公司债,发行总额为25522.01亿元。债券市场的蓬勃发展意味着债券契约条款的合理设计日益重要。债券投资者与股东之间存在的代理冲突会导致与股东利益一致的公司管理者采取损害债券投资者利益的行为,理性的债券投资者能够识别股东与管理者的动机,通过设计合理的债券契约条款缓解代理冲突。终极控制股东与债券投资者间的代理冲突,作为我国内部治理的主要问题之一,会深刻影响我国公司债契约条款的设计。同时,由于各地区资源禀赋、地理位置及政策的差异所导致的制度环境差异会对债券投资者信心产生影响,进而影响债券契约条款的设计和安排。因此,本文在对债券契约条款影响因素研究文献进行综述回顾的基础之上,理论分析并实证检验了终极所有权结构、制度环境如何影响公司债券契约条款的设计,以及外部制度环境差异会如何影响终极所有权结构与公司债券契约条款间的关系。本文以2008-2016年中国上市公司发行的公司债为研究样本,采用单变量T检验、OLS回归、Poisson回归等方法研究终极所有权结构、制度环境以及两者交互项对公司债券契约条款之间的影响。本文的主要研究结论如下:首先,结合不完全契约理论、委托代理理论,本文考察了终极所有权结构的三个代理变量,即终极控制股东的现金流量权、两权分离度和终极控制股东类型与公司债券契约条款(债券发行利差、债券发行期限和债券限制性条款强度)间的关系。研究结果表明,终极控制股东的现金流量权越高,其追求公司价值最大化的动机越强,此时内部人与债券投资者间的代理冲突和信息不对称程度降低,投资者投资信心增强,进而降低其对债券契约条款严格程度的要求;终极控制股东的控制权与现金流量权之间的分离度代表着内部人的掠夺动机和信息操控动机,两权分离度越高,意味着内部人与债券投资者间的信息不对称和代理问题越严重,债券投资者面临投资风险越高,债券契约条款的严格程度增加;终极控制股东的国有属性会增强债券投资者对债券信用质量的信心,降低其对债券风险补偿的要求,进而降低其对债券契约条款严格程度的要求。其次,制度环境优化能够显著缓解资本市场中企业的融资约束问题。本文以2008-2016年中国上市公司发行的公司债为研究样本,实证检验了制度环境(法律制度子环境、金融发展子环境、政府质量子环境、社会信任子环境)与公司债券契约条款(债券发行利差、债券发行期限和债券限制性条款强度)之间的关系。研究发现,公司所处地区的法律制度越好,金融发展水平越高,政府质量越好,社会信任水平越高时,外部环境对债券投资者的保护程度越高,债券投资者的投资信心增强,进而降低对债券契约条款强度的要求,此时债券发行契约条款较为宽松,即债券发行利差越低、发行期限越长、限制性条款强度越低。最后,完善的制度作为公司外部治理的有效机制,会降低终极控制股东的掠夺行为,进而缓解公司内部人与债券投资者之间的代理冲突和信息不对称问题。本文在分别考虑终极所有权结构和制度环境对债券契约条款影响的基础上,进一步理论分析并实证检验制度环境与终极所有权结构的交互项对债券契约条款的影响。实证结果发现,良好的制度环境会削弱终极控制股东的现金流量权、国有属性与债券发行利差间的负相关关系,同时也会削弱终极控制股东两权分离度与债券发行利差、限制性条款强度间的正相关关系。