本文主要将美林投资时钟理论与债券发行决定机制相结合，研究流动性效应对我国债券发行的影响。首先以分析美林投资时钟在我国适用性为前提，研究不同资产之间的替代作用对流动性方向的影响，包括股票、现金、商品等大类资产;然后将会结合宏观经济因素对流动性进行限定，引入了反应政策面、资金面和基本面的数据因子;最后将反应整体流动性的宏观面因子和反应市场流动性方向的资产类因子进行归纳整理，回归分析得出对我国债券发行定价和规模的影响因素，并对其传导机制进行了解释。我们发现在一定流动性水平下，债券整体发行利率与经济政策、现金收益密切相关，而资金面松紧、经济政策以及股票、债券等资产表现对我国债券发行规模有显著影响。针对美林投资时钟以及回归模型的分析，本文认为我国宏观经济已经呈现明显的周期性波动，但是债券市场在对经济发展的联动性方面仍需加强，并从债券的供需双方对债券市场发展和投资者资产配置提出了相关政策建议。