随着我国不断深化的金融改革,利率和汇率机制也逐步走向市场化。尤其是在2005年7月以后,我国的人民币汇率机制变成了“以市场供求为基础,参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度”,汇率市场化改革在有序地推进。如今,我国外汇储备巨大,人民币于2015年12月纳入特别提款权货币篮子,外汇市场越发活跃,汇率的波动对我国市场的影响也越来越大。随着金融的不断创新,外汇衍生品逐渐被更多有外汇业务往来的公司所使用,以期来套期保值或者投机盈利。而商业银行作为外汇市场的主要参与方,也常常通过运用外汇衍生品来规避汇率风险和获取盈利。然而,银行使用外汇衍生品对于其总体投资水平会产生什么影响?提高还是降低了风险?风险在外汇衍生品使用对投资水平的影响中是否产生了“中介效应”?基于以上疑问,本文以2007-2014年中国上市银行为样本,研究了外汇衍生品、风险与银行投资回报水平之间的关系。本文首先对我国外汇衍生产品运用的背景进行了介绍,又对国内外外汇衍生工具的运用情况、投资水平和银行风险的相关理论和实证研究文献进行了梳理回顾。其次,以中国银行、中信银行、宁波银行为例分析其外汇衍生品使用情况,及存在的问题。然后,通过搜集大量数据,做三类实证检验,首次得出外汇衍生品对银行投资回报水平呈正相关,与信贷风险呈现正相关与汇率风险暴漏呈负相关,并且信贷风险和汇率风险在外汇衍生品使用对投资水平的影响中产生了显著的“中介效应”。最后,文章在总结前面研究结果的基础之上,有针对性的从不同角度对我国上市银行外汇衍生品的使用提出了相关的建议。