本文是一篇探讨关于现代煤化工项目融资模式的论文。　　由于国际原油价格的高企及巨幅波动和我国出于对能源安全问题的战略考虑,基于我国丰富的煤炭资源,大力发展现代煤化工制品,实现原油的替代,成为我国能源战略的内在要求。　　现代煤化工项目简而言之,就是以煤炭作为原材料,替代原油,通过复杂的化学反应,制备柴油、汽油和甲醇、烯烃等工业原料。　　现代煤化工项目工艺复杂,工艺装置繁多,投资巨大,神华集团旗下一个一百万吨级的煤直接液化项目和一个60万吨甲醇制烯烃项目总投资接近300亿元人民币,另两个正处于可研阶段的间接液化和煤化工合资项目,投资总额将超过1500亿元人民币。　　神华集团是国内煤炭行业的领军企业,也是世界上最大的煤炭运营商,由于资金实力雄厚,其现代煤化工板块下几个已投产项目,均采用股东担保融资模式,但是,由于近年物价水平持续走高,目前几个与上述项目同等规模的前期项目的投资估算已接近翻倍,其项目发起人持续走高的资产负债率,不得不让人们深思这个行业若干年后项目筹资的问题。　　据银行内部人士透露,2010年上半年,国内各大行聚焦西安,针对国内现代煤化工行业的发展专门举办了如何应对融资挑战的业内会议,现代煤化工行业发展对金融市场的冲击力度可见一斑。　　笔者注意到目前国内很少有针对现代煤化工行业融资模式问题的文章,或由于该行业还未完全露于公从视线之下,或还未注意到这个行业的特殊性,因此,本文希望借助笔者亲身工作的近水楼台之利,提出关于现代煤化工行业融资的特殊问题并能引起关注。本文的素材主要来源于近几年工作的总结和第三方机构的咨询报告。　　本文的论述结构是按照以下逻辑展开的:　　第一章,首先对国内一些相关通行的融资方式做一个概念性的交待,主要介绍各种融资方式的基本概念和特点。　　第二-三章,首先对现代煤化工行业发展的必要性进行了简要分析,其次从融资角度介绍了现代煤化工项目的特点与风险所在,然后从理论角度,初步提出现代煤化工项目采用“项目融资”模式进行融资的适用性。　　实践中,对于现代煤化工项目选择“项目融资”模式存在许多争议和误解,文章在此之后列举了一些典型的问题并将其观点进行了简单描述。　　第四章,文章从笔者曾经亲自考查过的四个近期石油炼化项目的融资案例出发,分析了在国内采用“项目融资”的特殊性,从而解答了上述“争议”和“误解”,并进一步分析了现代煤化工项目采用“项目融资”的适用性。　　第五章,文章从项目融资的核心内容-风险分担,合同架构,对股东担保责任的影响方面比较了各类融资模式在融资实践中的差异,这些差异是项目发起人选择具体融资模式的主要参考。　　第六章,文章以真实的财务数据,从对项目发起人财务能力的影响角度分析了不同融资模式下,项目不同时期对于项目发起人可融资能力的影响,这些问题是项目发起人选择融资模式并规划自身财务战略的重要考虑内容。　　最后,本文提出了现代煤化工项目融资模式选择的结论和建议。