随着我国股权激励制度的不断发展和完善,越来越多的高新技术企业推行股权激励计划,旨在通过股权激励的有效实施,优化公司治理结构,增强公司核心人才的黏性,吸引外来优秀人才的加盟,进而提高企业核心竞争力,实现企业绩效的提升。高新技术企业在股权激励探索过程中表现出了巨大的潜力,但同时也存在许多问题。中恒电气作为民营高新技术企业,自2010年上市以来,共推出三次股权激励计划,其中前两次股权激励计划已成功实施并取得了良好的实施效果,第三次股权激励计划正在实施中。本文以中恒电气为案例研究对象,采用案例与理论相结合的方式,在梳理国内外与股权激励相关的文献与理论的基础上,分析了中恒电气三次股权激励的实施动因和股权激励方案要素设计,并从市场反应、财务绩效以及创新绩效三个角度综合评价了中恒电气股权激励的实施绩效,总结其成功经验与不足之处,并给出了建议。研究结果发现:中恒电气三次股权激励均是以核心技术(业务)人员为主兼顾高管的股权激励,其第一次股权激励计划偏福利性,第二次股权激励偏激励性,第三次股权激励兼具福利性和激励性。在实施绩效方面,中恒电气三次股权激励的市场反应各不相同,第一次表现为短暂的正向效应,但最后归于零,第二次市场反应为正效应,第三次市场反应为负效应;股权激励的实施促使公司高管持续增加创新投入,帮助企业成功吸引并留住了研发技术人才,并且有效地调动起员工的积极性,提高了创新效率,增加了创新产出,且股权激励对创新绩效的激励作用在实施完成后的1-2年还表现出持续的激励效果。另外,对比第一次股权激励,第二次股权激励对创新绩效的提升更为明显;股权激励促使公司高管在提高经营管理效率的同时,合理利用财务杠杆增强企业的盈利能力,有利于公司长远的发展,但股权激励对中恒电气财务绩效的影响仅限实施当期。总体而言,中恒电气股权激励取得了良好的实施效果。中恒电气股权激励计划的成功之处,在于其选择的激励模式恰当、用于激励的股票来源合理、激励对象范围合适以及股权激励的常态化。但也存在行权条件设置低、公司业绩考核指标单一、个人业绩考核操作标准不明确、股权激励有效期较短的问题。因此,本文建议企业实施股权激励应选择合适的股权激励模式、设置科学合理的考核指标、适当延长股权激励有效期,以保证股权激励的顺利实施,并取得良好且长期的激励效果。