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随着公司制企业发展和公司制改革深化,上市公司的资本结构影响公司经营绩效乃至整个国家(地区)的经济发展,合理的资本结构利于提高公司经营绩效。近年来,随着传统能源的不可再生性和全球气候问题日益凸显,新能源产业已成为各国重点发展的新兴战略产业和必然的发展趋势。我国新能源行业的发展经历了爆发式增长至跌至低谷,再反反复复地复苏,目前已趋于稳定发展,但同时融资难和资本结构不合理等问题限制了很多新能源企业的进一步发展,所以新能源行业目前仍需要大量资金与技术的支持。传统能源行业虽然遭遇寒冬,却仍是国民经济发展不可或缺的重要动力,对人民生活产生重要影响。因此帮助能源行业建立合理的资本结构,解决能源行业融资难的问题,对提升能源行业的经营绩效,具有十分重要的现实意义。 在明确了研究问题的前提下,文章梳理和回顾了资本结构与经营绩效的相关理论,及近年来国内外关于资本结构与公司绩效关系的研究成果,再对比分析了传统能源行业和新能源行业的发展现状、资本结构现状和经营绩效现状。实证部分,本文采用最小二乘多元线性回归模型,分别以传统能源行业和新能源行业上市公司作为样本,从股权融资,债务融资和内部融资三个方面出发,进行了描述性统计、相关检验、回归分析和稳健性检验,得出了两个行业资本结构与经营绩效的关系,并根据实证结论,提出优化能源企业资本结构、提升企业经营绩效的有关建议。 本文主要得出了以下四个结论,第一,第一大股东持股比例和机构持股比例对传统能源企业有显著负向影响;第二,控股股东属性对新能源企业的绩效有显著影响,非国有新能源企业比国有新能源企业有更好的绩效表现;第三,负债水平对新能源企业绩效有正向影响,在合理水平上提高债务融资比重可以有效提高企业的盈利能力,同时流动资产负债率与所有能源企业的绩效负相关,说明短期债务融资占比越高,可能越会阻碍企业绩效的提升;第四,内部融资率的提升能够明显提升所有能源企业的经营绩效。