VIE是个非常特别的协议控制结构,往往也被称为"新浪模式"。这种特殊股权架构的出现主要是因为我国对外资投资名录的限制。自从2000年新浪正式登陆美国资本市场后,VIE结构为后续国内优质互联网企业海外融资打造了具备操作性的标准路径,同时也促进了这些中概股的海外知名度和国际化进程。但是由于很多中概股陷入财务造假或浑说公司做空传闻中,因此近来越来越多的中概股决定搭上私有化回归的热潮。2016年对于中概股来说是非常重要的一年。其中巨人网络也在这年初完成私有化,顺利回到A股,而奇虎360及搜房控股也紧随其后。现在越来越多的中概股决定拆除VIE结构,选择回归A股。基于这种背景,本文选取巨人网络回归深圳中小板为案例,对我国现有的中概股拆除VIE回归国内资本市场问题进行研究。巨人网络于2015年底正式回归A股,其选择了世纪游轮作为壳公司,私有化进程和借壳上市环环相扣,成为中概股回归中的经典案例,对于后续中概股回归非常有借鉴意义。本案例中涉及两个重要概念,即VIE和借壳上市。其中借壳上市目前成为A股市场上非常主流的一个上市方式,相比于传统的IPO,借壳上市花费的时间比较少,但是需承担额外的借壳成本。巨人网络借壳世纪游轮的上市过程仅仅花费了几个月,上市过后在短短几月内成为千亿市值的游戏公司。本文首先对中概股海外上市的驱动因素以及回归国内资本市场动机、VIE合法性和搭建流程进行文献梳理,然后对巨人网络借壳世纪游轮这一事件进行介绍,详细梳理了巨人网络拆除VIE、借壳上市的整体路程。最后我针对上市公司、资本市场监管、中概股回归的投资者提出相应的建议。巨人网络也许是个简单的案例,但是在中概股回归中存在共性。目前大量的政策正支持中概股回归A股。未来可以预见国内资本市场将会更加有序发展,大量中概股企业纷纷回归,同时国内优秀企业也可通过海外融资更加国际化。