【摘 要】
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本文采用实证的研究方法衡量2010-2013年间美股市场上做空中概股的事件对中概股整体市场业绩的影响。本文的研究内容分为两个阶段。首先,我们采用事件研究法,计算了做空事件
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本文采用实证的研究方法衡量2010-2013年间美股市场上做空中概股的事件对中概股整体市场业绩的影响。本文的研究内容分为两个阶段。首先,我们采用事件研究法,计算了做空事件发生后短期内整体中概股市场业绩的平均累计超额收益。研究发现做空事件发生后,短期内会对整体中概股的市场业绩(股价)带来显著的负面影响。做空事件发生后的1天、3天、5天平均带来的累计超额亏损分别为-0.5%、-0.8%、-1.5%。其次,通过建立多元回归模型,寻找决定做空事件带来影响大小的主要因素。研究发现,被影响公司的资产规模、审计所是否为四大会计事务所、是否与被做空公司处于同一行业、做空事件发生的时间是决定做空事件带来影响大小的主要因素。被影响公司规模越大、与被做空公司处于同一行业的越容易受到做空事件的负面影响。被影响公司审计所是四大会计事务所时,受到做空事件的负面影响越小。发生在2010年12月31日之前的做空事件带来的负面影响更大。针对以上研究成果,本文对中概股防御做空事件“误伤”提出了建议。本文的创新之处在于:第一,填补了国内中概股实证研究的空白;第二,将中概股视为一个整体,引用传染效应的理论分析框架进行实证研究。
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