改革开放以来,我国经济建设取得了长足发展,城镇化水平进一步提升。各地方政府为了更好地履行社会职能,保障公共产品和服务的提供,纷纷通过举债的方式加大投资,地方政府债务规模日益增长。2008年金融危机以来,中央政府为了发展经济,提出了四万亿的投资计划,并要求地方政府提供配套资金。各地在财政资金匮乏的前提下,大规模地建立融资平台,用以筹措基础设施建设资金,弥补财政缺口。审计署2013年对全国政府性债务进行了摸底清查,结果显示,到2013年6月底,全国各级政府负有偿还责任的债务为20.70万亿元,其中地方政府层级负有偿还责任的债务为10.89万亿元。地方政府债务规模的不断膨胀,可能引发巨大的财政风险和金融风险,不利于经济发展和社会稳定。因此,对地方政府债务的适度规模进行研究具有重要的理论和现实意义。国内学者对我国地方政府债务规模的研究成果散见于各期刊杂志,但缺少对债务适度规模的系统深入研究。本文的主要目的是基于KMV模型测算不同口径的地方政府债务适度规模,以期为地方政府举债融资提供可参考的安全界限。首先是对地方政府债务进行科学界定和分类,分析其存在的理论依据及必要性。在此基础上,从债务层级、区域、主体、资金来源以及偿债压力五个角度对比分析我国30个省(市)地方政府债务规模现状,并简要概括了规模管理的现状及管理存在的问题。接下来是重点和难点部分,即基于KMV模型的实证分析,基本思路是将地方政府资产作为债务偿还的担保,债务到期时,若地方政府资产能够覆盖到期债务,则地方政府不形成违约；反之,地方政府形成违约。本文在实证分析过程中构建了三种模型,利用Matlab编程分别测算了2013—2015年违约概率0.42%条件下地方政府资产小口径、中口径和大口径所能覆盖的债务规模。在对实证结果进行分析时主要运用了比较分析法,将2013年各省(市)三种口径的实际债务规模与测算结果进行比较,全面客观地反映我国各省(市)的债务规模风险。研究结果显示,我国债务规模总体风险可控,但局部差异明显。越是发达的地区,对适度债务规模的利用率越小,债务风险也越小,存在继续举债融资的空间。全国30个省(市)中,贵州和重庆三种口径的实际债务规模均超出适度规模较多,蕴含了巨大的债务风险,应当引起高度重视,及时采取措施控制和减少债务规模,防范债务风险。本文最后从四个角度提出了有效控制债务规模的政策建议：完善地方税体系、完善转移支付制度、建立债务风险预警机制以及其他配套措施,具体包括理顺政府与市场的关系、转换绩效考评机制、加强债务预算管理以及完善资金筹集机制。