随着改革开放的深化，房地产业已逐步成为国家的支柱产业之一。房地产投资的特点(固定性、投资周期长等)决定着其投资收益的高风险性、不确定性。房地产开发商如何利用这种不确定性获取收益?这是决策者面临的难题。期权理论的发展，为投资者提供了计算这种不确定性价值的理论工具。用实物期权的思维方法，投资者可以利用不确定性、降低投资的风险。本文旨在从期权的角度探讨房地产投资的决策方法，以降低其风险。 本文的主要内容： 第一章概述了房地产投资的特点、投资收益的不确定性以及导致房地产投资高风险性的影响因素。并进一步介绍了房地产的投入、产出等。 第二章论述了期权理论的发展、期权(实物期权)的广泛应用、期权的价值和期权的二项树估价模型。 第三章重点讨论了期权理论应用于房地产投资决策的模型。用传统决策方法(净现值法)和期权方法对房地产项目的开发方案—一次性开发和分期开发进行评估比较。并进一步比较了传统决策方法和期权方法的优劣。 第四章应用第三章建立的决策模型对实际案例进行分析。通过期权来计算方案灵活性的价值，为决策者提供理论依据，避免了决策者在灵活性和净现值之间的两难选择。