在中国，在多元化经营方式发展的过程中，上市公司的绩效却在整体上日趋下降。这在理论界引起了关于多元化经营是“馅饼”或“陷阱”之争。本文主要研究多元化经营对上市公司业绩的影响。多元化经营作为公司的一种主动行为，对公司业绩的影响主要体现在三方面：公司市场价值、业务增长率和利润率的影响。 在发达市场经济国家，对公司多元化经营的研究总体上已走过近50年，理论已非常丰富，研究主要沿着两个方向展开：一是从管理学的角度强调公司发展战略，二是从产业组织理论的角度，强调经济合理性。大量的实证研究得出几个较为一致的结论：第一，多元化经营有损公司的市场价值，存在所谓的“多元化折扣”；第二，多元化经营促进了公司业务的增长；第三，多元化经营降低了公司的利润率，却起到稳定公司利润率的作用。 目前，国内已有几项关于多元化经营程度与公司绩效之间关系的实证研究，在结论上非常不一致。同时，它们没有研究多元化经营对公司利润率稳定性和业务增长的影响，并且在研究方法上存在三个基本问题：第一，它们都是针对所有产业的上市公司。在产业组织理论中，有关多元化经营对公司业绩影响的研究主要以制造业为研究对象。第二，它们不仅样本数量较少，而且在计算多元化经营程度指数时都没有明确说明行业分类和编码遵循哪个标准，行业细分到何种程度，以及为何选用文中的计算方法。可是，行业的细分程度和多元化经营程度指标的计算方法都会直接影响分析的结论。第三，分析方法上，它们只分析多元化经营程度对公司绩效的影响，并没有把多元化经营与专业化经营两类公司的业绩进行比较研究。 本文的第二章共分为四小节，首先阐述中国上市公司的治理结构特点及其对多元化经营可能产生的影响，然后说明研究思路、分析方法、样本的选择、数据的来源和指标的选取与计算方法。第三章通过理论分析和相关性实证分析，说明中国上市公司多元化经营方式仍处于的早期发展阶段，以及它的一些特点：第一，同一类产业或行业的公司多元化经营程度具有较强的相似性；第二，利润率较低的行业中公司多元化经营程度较高；第三，股权结构较集中的公司多元化经营程度较高；第四，公司多元化经营具有持续性。 第四章运用比较分析法、相关性分析法和多元线性回归分析法，分析多元化经营对公司Tobins值、净资产收益率、净资产收益率稳定性和业务增长率的影响，以及分析了公司业务增长率与净资产收益率之间的关系。实证表明：多元化经营对公司Tobins值、净资产收益率、净资产收益率稳定性和业务增长率的影响都不显著；公司的业务增长率与净资产收益呈显著的正相关，并没有出现两者之间的替代关系。 显然，在中国多元化经营与上市公司业绩的关系几乎完全不同于发达市场经济国家。这需要在理论上做出进一步解释，特别是要结合中国上市公司多元化经营方式所处的发展阶段、中国的工业化进程和中国特殊的产权制度等。