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随着国民经济的快速发展,对电力工业发展提出了更高的要求。以2003年为例,投资拉动型的经济增长方式,导致电力消费迅猛增长16.5%,许多经济发达地区出现不得不拉闸限电。许多人把原因归结到电源建设不足上,事实上国家电网设备严重老化、电力供应系统负载过重,大机组不能满负荷运行、各区域电网之间缺乏调配能力是缺电的主要原因。“十一五”规划显示,今后五年国家电网建设总投资8500亿元,南方电网建设总投资2340亿元。但电网项目投资回收期长,可变现能力差,缺乏流动性资产,迫切需要扩大融资渠道,形成多元化的电网投资体制。
本文根据资产证券化的原理,对特高压线路资产证券化这一问题进行了探讨。针对特高压线路建设需要巨额资金的现状,提出了一个解决电网建设资金,促进电力工业改革从而促进国民经济快速发展的融资方法。
本文从四个方面进行了论述,首先对研究的目的、意义、现状做了介绍。既而概述了对资产证券化的概念、历程、流程和特征,对在我国特高压线路资产证券化可行性进行了详细分析。第三部分提出了特高压线路资产证券化的模式设计,对基础资产的选择、SPV的组建形式、信用增级、品种设计、定价模型等具体环节进行了研究。最后,分析了特高压线路资产证券化目前面临的风险和障碍,提出了积极的建议。
笔者认为,研究特高压线路资产证券化操作有较大的现实意义,南方电网公司完全可以研究如何借鉴华能“澜沧江”项目的成功经验,在市场上发行“黔电送粤”特高压线路资产支持债券。无论是南方电网还是机构投资者都将受益于我国资产证券化业务的兴起,共同分享“十一五”期间电力行业飞速发展的丰硕回报。