当今,网络视频（包括短视频）已成为中国互联网仅次于即时通讯的第二大应用类型。在市场竞争中,长短视频各有优劣。短视频凭借其高效率的算法,较低的技术门槛、碎片化的视频内容获得了市场的青睐,但随着影视版权的保护和内容审核标准的细化,短视频以剪辑影视剧获取流量的做法将面临巨大的法律风险,不利于长远发展。而长视频的优势则是积累了大量优质内容库,拥有成熟的内容制作产业链,但优质内容背后是大量的成本投入,盈利之路仍然遥遥无期,头部长视频企业爱优腾依旧处于烧钱亏损的状态。在这种行业背景下,哔哩哔哩独辟蹊径,不断“破圈”,打破了原有受众群体的局限性,使哔哩哔哩品牌形象深入年龄层更广泛的用户群体,逐渐形成以“Z世代”为中心,多元化内容社区为载体的商业模式,走出了一条区别于两种商业模式（短视频和长视频）的道路。本文以哔哩哔哩为案例,梳理了哔哩哔哩在行业竞争中的发展格局和面临的内部竞争,对公司基本情况做了简要的介绍。然后以基于利益相关者交易结构的商业模式六要素理论框架从定位、业务系统、关键资源能力、盈利模式、现金流结构全面地分析其商业模式。通过对比长短视频的商业模式,分析其目前商业模式的优劣势,其优势是高留存率、高用户粘性,第12个月的留存率为80%,远远高于其他互联网视频企业。社区氛围浓厚,社群文化难以复制,是唯一个拥有价值观输出和和社群认同感的视频平台。其劣势是商业化效率低,广告业务起步晚变现效率不足。游戏业务变现能力后劲不足,难以支撑企业长久发展。多元化业务板块发展太大,成本投入多,实际收入少。另外对于互联网视频企业来说用户规模是影响企业价值的重要因素,所以用修正后的DEVA模型对企业价值进行评估,发现以用户规模为基础的企业价值呈上升趋势,但通过综合性财务指标分析后发现其费用投入逐年增加,经营利润亏损逐年扩大。所以为了控制成本、实现扭亏为盈,还需对商业模式进行优化。根据优化的目标和原则提出六点完善其商业模式的建议,具体为加强算法技术投入、增加广告营销效率、保持内容的高质量发展、加强成本管控、优化大会员权益、借力5G技术。同时本文的结论对互联网视频行业的良性发展也有一定的启示作用。