摘 要 我国正处在由计划经济向市场经济的体制转轨时期，这种转轨可以视作一种制度、特别是产权制度的变迁过程，而银企关系又是体制转轨时期极其重要的经济关系。因此，本文以转轨经济为现实背景，从金融产权的角度分析中国转轨时期银企关系的产生、发展及改革。中国渐进式改革要求为国有经济筹集资金以使经济平稳增长，在财政能力下降和居民收入增加的条件下，财政投资方式就转化为金融投资方式，并由此形成垄断性的国有金融产权及相应的银企关系，这就意味着现有银企关系正是渐进式改革内生选择的结果。在垄断性国有金融产权的安排下，现有银企关系具有动态恶性演化的特征，具体表现为项目确定中的逆向选择、银企经营中的道德风险、信贷市场中的利率刚性及市场分割，并最终促使宏观经济波动、宏观政策乏力。值得强调的是：现有银企关系的高风险和低效率并未诱发现实的危机，其原因在于转轨经济下国家能力恰好能够使国有银行稳定地获取居民储蓄，然而支持现有银企关系的国家能力却有不断下降的趋势。依据上述分析，完善转轨时期银企关系的思路是改革垄断性国有金融产权，具体表现为：在增量方面，推进民营经济内生性融资方式以形成对现有金融产权的替代；在存量方面，通过分类的股份化改革以改善现有金融产权。