主要国际货币的经验显示,货币国际化是一个长期、持续和分阶段的过程,随着人民币国际化程度不断提升,需要考虑人民币国际化发展会存在的阶段性变化。为研究货币国际化阶段性差异,分析货币国际化的核心影响因素,本文选取1975-2017年11种主权货币3大货币国际化职能指标,结合数据特征和K-means聚类方法将货币国际化划分为4个阶段。采用贝叶斯模型平均方法进行不同阶段的影响因素研究,结果表明货币国际化存在明显的阶段性差异,网络外部性与货币信心的影响在所有阶段显著并且随国际化程度提升而增强,经济、金融与政治等基本面因素则在国际化程度较低的阶段影响较大。人民币要实现从待国际化向初阶国际化阶段的转变,保持较高的经济与金融发展水平是重要基础,提升网络外部性与保持货币信心是进阶的关键。为进一步研究网络外部性与汇率对货币国际化的动态影响,对不同阶段的国际储备、国际债券与汇率构建向量自回归模型或面板向量自回归模型,结果表明货币惯性对货币国际化波动具有最高的解释度,横向网络外部性与汇率的解释度较低。提高货币惯性,尤其是国际储备份额的惯性影响,是人民币国际化实现阶段性发展的关键,人民币升值虽然对人民币国际化有利,但是影响作用相对有限。