近年来,随着我国经济转向高质量发展,政府逐渐提高了对碳排放等环境问题的重视,2020年习近平总书记在联合国大会上提出了“2060碳中和”目标,与“2030年碳达峰”目标共同组成了“30·60”目标。而实现碳中和需要大量投资,为了达成这一目标,需要以市场化的方式,引导金融市场提供所需要的投融资支持,加大金融对碳减排领域的支持,具体可以通过丰富绿色债务融资工具及产品,引导投资向低碳领域发展,绿色债券市场于2021年推出了绿色债券的子品种——碳中和债。发行碳中和债不仅可以满足公司发展低碳项目的融资需求,推动公司的长远发展,而且还能产生碳减排相关的环境效益,有助于提升公司形象,赢得声誉效益,以及进一步支持经济绿色复苏与低碳转型。而电力行业作为我国碳排放占比最大的行业,其减排进度将会直接影响“30·60”目标实现的进程。本文选取发行首批碳中和债中的电力上市公司华能国际作为案例研究对象,重点对其发行碳中和债“21华能GN001”的成本和效益进行分析。首先,界定碳中和债等定义,明确相关的理论基础。其次,分析我国绿色债券市场的发行现状及存在的问题,对华能国际与“21华能GN001”的基本情况进行介绍,并从政策、行业、公司三个角度探析华能国际发行碳中和债的动因。然后,对华能国际发行“21华能GN001”的成本及效益进行深入剖析,发行成本方面,主要关注公司自身的成本,具体分为发行利率成本、认证评估成本、资金管理成本以及潜在的风险四个方面;效益方面,基于ESG投资理念,主要从公司、社会、环境三个角度进行分析,具体包括公司财务效益、公司股价效益、社会效益、环境效益。最后,归纳总结出华能国际发行“21华能GN001”案例的相关结论:第一,我国绿色债券市场存在绿色债券标准不一致、第三方机构参差不齐、债券信息披露不完善等问题。第二,“21华能GN001”整体上具有发行利率成本优势,但是相比于普通债券,在认证评估成本、资金管理成本需要额外支出一笔费用,增加了碳中和债的发行综合成本,但碳中和债的发行利率成本普遍低,仍具有一定的成本优势;同时,碳中和债还可能存在利率风险、流动性风险。第三,“21华能GN001”具有正向发行效益。财务效益方面,相较于银行贷款、股权融资成本,发行碳中和债能够降低公司的融资成本;通过分析债券发行前后华能国际的偿债指标,说明了发行碳中和债有利于调整负债结构,并在一定程度上缓解债务期限错配问题;还节约了公司的财务费用,增加资金使用期限。股价效益表现在发行碳中和债能给股价带来正效应。此外,碳中和债还具有社会效益和环境效益,“21华能GN001”作为首批碳中和债的之一,有利于带动其他企业发行积极性,并对我国其他公司选择碳中和债进行融资提供借鉴与启示,促进碳中和债市场快速发展,还能强化华能国际的社会责任感,进而提升公司形象;并且能够带来碳减排效益以及其他环境的效益,有助于早日达成“30·60”目标。根据上述结论,本文提出以下案例启示:首先,公司在选择融资方式时,需综合考虑公司本身的经营、财务状况,结合市场和政策合理选择融资渠道,主动拓展多元化融资渠道,缓解公司的债务期限错配问题。其次,在发行碳中和债前可以先进行市场前期调研,并对投资者进行绿色、碳中和理念的宣传,培育碳中和债的投资群体,进而保证能顺利募集资金。然后,发行公司需重视碳中和债信息披露,减少发行人与投资者之间的信息不对称,提高投资者参与度。最后,发行人应建立碳中和债的风险管理机制,降低碳中和债的发行风险,提高公司的盈利能力。