为了研究证券投资者的信息接收时滞是否影响其收益水平,本文通过统计模拟方法构造了一个基于Agent的人工金融市场,这个市场上只交易一只资产,其估值由多个相互独立的信息源取值之和决定,其中每个信息源的取值服从随机游走过程,同时,市场上存在多个称为Agent的模拟投资者,在信息源发生更新之后,Agent需要一定时时滞才能接收到更新后的信息,该时滞服从指数分布,其期望值根据Agent的不同而从大到小变化。在初始框架下,Agent利用自身掌握的信息对资产进行估值,并根据估值与现价的差别决定自己在资产与现金之间的配比,进而在市场上进行交易,从而形成新一期的资产价格。通过对价格变动过程的分析,发现该人工市场的资产价格变动能较好地反映资产实际价值的变动,但资产价格变动中表现出了资产实际价值变动中所没有出现的时间序列相关的特征,且价格序列的波动率小于真实价值序列的波动率。Agent的投资收益与其信息接收时滞呈负相关性。然后,文章对原框架加以改动,对Agent引入学习机制,令其通过一个滚动估计的带约束回归模型,以上一期市场价格以及自身信息的加权和来决定当期估值,并以该估值制定交易计划。在该实验中,信息接收速率较慢的Agent亏损幅度有所减小,但基本结论相较于上一实验并没有改变。此后,文章先后在实验一的框架中引入逆向投资者和技术指标交易者,发现它们可以取得明显的正向收益,但随着采用相同策略的Agent数量逐渐增多后,超额收益将趋于消失。最后,文章在第一个实验的基础上加入了噪声交易者,它们根据市场报价与上一期的价格差别来进行买卖决策。在这种情况下,收益率的自相关性消失了,市场波动率大幅提升,且不同组别的Agent财富变动的幅度大幅减小,但依然与其信息接收速率有明显的相关性。