【摘 要】
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恒大集团暴雷事件除了是对本身房地产企业的投融资行为的警示,更是提示了政策调控的审慎态度。为了更好地识别我国房地产上市公司的债务违约风险,尤其是住房不炒的底线面前,实现对其总体风险的科学预警,本课题拟以我国房地产行业为例,采用主成分分析方法,建立房地产行业的风险综合指数,并根据其波动性,采用马尔科夫区制传递（Markov Conversion,Markov）模型,对房地产行业中的债务违约风险进行定量
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恒大集团暴雷事件除了是对本身房地产企业的投融资行为的警示,更是提示了政策调控的审慎态度。为了更好地识别我国房地产上市公司的债务违约风险,尤其是住房不炒的底线面前,实现对其总体风险的科学预警,本课题拟以我国房地产行业为例,采用主成分分析方法,建立房地产行业的风险综合指数,并根据其波动性,采用马尔科夫区制传递（Markov Conversion,Markov）模型,对房地产行业中的债务违约风险进行定量评估,从而实现对我国房地产行业债务违约风险的有效预测。研究发现,房地产上市企业在目前情况下出现的违约的概率高。2015年-2021年房地产上市企业债券违约风险呈现先升后基本持平的趋势,从2018年起房地产上市企业债券违约综合风险的波动尽管在2020年调控政策出台后有所回落,但仍处于高风险状态。其中,偿债能力风险和盈利造血能力风险呈现先降后升的趋势;战略风险和内部管理风险呈现先升后降的趋势,且拐点都在2018年附近。特别的是,2022年房地产上市企业处于债券违约高风险阶段的概率达到90.55%,且受到政策冲击后想要从高债券违约风险变成低债券违约风险需要9年左右的时间。根据研究结果,本文从调整资本结构、优化投资领域、创建理想内部控制系统、关注政策导向和提高风险防范意识五方面提出防范房地产风险的对策建议,并为解决房地产上市企业债券违约风险提供借鉴。
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