融资融券作为一种新的交易制度,将影响股市的供给和需求,进而对股市的波动性和流动性产生影响,但具体是起促进作用还是抑制作用,作用大小如何,融资交易对其影响明显还是融券对其影响明显?关于这些问题,学术界和业内人士看法不一,不管是理论还是实证方面,都有很大分歧。鉴于此,本文首先对融资融券相关文献进行整理分析,进而探索出进一步研究的方向和思路；其次,对融资融券的概念,交易模式,波动性和流动性的影响因素,以及融资融券影响股市波动性和流动性的传导机制进行了详细分析；接着在讨论了我国融资融券交易的现状,并以沪深两市作为研究对象,采用VAR模型、Granger因果检验、脉冲响应函数、方差分解等方法,实证分析了融资融券与股市波动性和流动性之间的变动关系,以及融资融券对于市场波动性和流动性的具体影响方向。最后,结合实证结果与我国股票市场的实际情况,从完善并推行市场化转融通机制、完善证券监管、扩大融资融券业务规模、完善证券公司内部体制等几个方面提出了融资融券发展的相关建议。本文的研究结论如下：(1)融资、融券交易对股市的波动起到一定程度的抑制作用,但是这种抑制作用的强度随滞后期的推移是在不断变化的。(2)融资融券交易对股市流动性作用不显著。