1984年我国第一次公开发行股票,其后我国证券市场便逐步建立起来,特别是以1990年上海证券交易所和深圳证券交易所的先后挂牌成立为契机,我国证券市场此后呈现出了日新月异的发展态势。随着市场的完善与发展,证券投资基金日益进入人们的视野并引起了越来越多的关注。国外许多学者对证券投资基金的各方面特征进行了详细的研究,并涌现出大量优秀的研究成果,相比而言,国内该类研究较少,且大多是对国外研究思路的模仿,但尽管如此,其许多研究结果仍然存在不可调和的矛盾,令人莫衷一是。作为现有文献的补充和扩展,本文以2004年第二季度至2007年第一季度我国证券市场上所有开放式基金每季度末投资组合报告中增持比例较高的股票(前50位、前20位和前10位)为主要研究对象,用简单平均超额收益作为度量业绩的主要指标,考察了其在增持季度前、中、后等时期的收益行为特征,以观测基金的增持是否存在“羊群效应”,基金在一个季度内对某只股票的大量买入是否与该只股票的收益之间存在正相关关系,投资者的“跟庄”行为是否能够为其带来显著的正的超额收益。根据以上研究目的,本文结构安排如下:第一部分为前言,介绍本文的研究背景以及具体研究目的:第二部分为文献综述,作为文章研究的基石,在此部分将对国内外学者对羊群效应的理论和实证分析做出简要说明:第三部分介绍文章实证部分的数据来源以及处理方法:第四部分为论文的核心部分,分增仓前、增仓过程中和增仓后三个阶段对开放式证券投资基金整体增持的股票的价格和收益状况做了较为详尽的分析;最后一部分为结论和讨论,在总结本文主要结果的基础上,指明论文的贡献、存在的不足以及后续的研究方向。