近年来,为加快地方的基础设施建设与民生工程,并降低地方政府的负债率,中央与地方政府大力推动并积极引导PPP项目（即政府同社会资本进行合作）的发展。但是因为PPP项目本身存在着项目建设周期较长、所需资金数额大、收益率较低的属性,很难吸引社会资本的主动参与。尽管PPP项目的流动性相对较弱,但是其能够产生持续、稳定的未来现金流,将其产生的现金流作为基础资产,正好满足资产证券化的需要。这不仅有利于增加资产的流动性,为社会资本的退出提供合法的渠道;同时也助于降低政府的隐性债务。但是PPP项目资产证券化却隐含着基础资产质量、参与主体、宏观政策等多方面的风险亟待研究和解决。本文以案例分析为主要研究方法,选取了大成西黄河大桥通行费收入收益权ABS专项计划违约项目作为本文的案例对象,进行风险管理研究。第一部分,本文正文由五个部分组成,对PPP项目资产证券化及其风险管控进行了分析:首先对PPP模式进行了介绍,主要从PPP模式的简析、发展历程与融资形式三个方面进行解释;其次由小及大,从资产证券化的定义、类型乃至PPP项目资产证券化的实施流程与中心原理展开阐述,最后点明了PPP项目资产证券化的主要风险及其管控的策略及方法。第二部分,在阐述完基本原理的基础上对“大成西黄河大桥ABS”实施状况进行了介绍,分析了案例项目“大成西黄河大桥收益权ABS”的基础资产及未来现金流、交易与产品结构、发行规模、增信措施、履约现状等特征。第三部分,就“大成西黄河大桥ABS”风险管控措施及失败原因进行分析。先就风险管控采取的主要措施进行了列示,其次就项目风险管控失败的原因进行了分析:首先是违约的直接动因,既有实现的现金流不及预期的自身原因,也受到地区经济发展放缓和煤炭行业下行的外部因素影响;在此基础上,从多角度分析了PPP项目资产证券化产品违约的潜在原因。第四部分对PPP项目资产证券化行业提出了反思与建议,相对应地给出了具体的建议。最后,基于以上研究,本文得出相应的结论:PPP项目资产证券化潜在的问题涉及到基础资产现金流的风险、产品结构的设计风险、各参与主体的道德风险、违约处理机制和制度不完备的风险等,而解决这些问题需要各参与主体规范自身行为,同时无法缺少法律环境的保障。针对此类PPP项目资产证券化产生的问题,本文给出相应的建议:一是关注宏观经济环境,防范现金流风险;二是要建立完备的定价机制,完善增信制度;三是规范参与主体的行为,降低各参与方的道德风险;四是建立长效违约处理的方案,充分发挥政府的作用;五是完善资本信息的披露制度,明确法律依据。本文主要贡献在于选取的案例“大成西黄河大桥ABS”违约事件,系国内首单违约的PPP项目资产证券化案例,其典型意义和警示意义非同一般。通过详细回顾该典型案例的项目计划设计与实施过程,全面分析相关风险控制措施与缺陷,反思项目失败的经验与教训,填补了相关领域的案例研究空白,对日后预防和化解同业PPP项目资产证券化的再度违约风险提供了有益借鉴。