【摘 要】
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本文以中国上证A股公司2000年6月1日至2007年3月1日间发布的合资项目投资公告为研究样本,运用事件研究法来探讨上市公司合资项目投资公告是否能够引起市场反应。统计结果发现
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本文以中国上证A股公司2000年6月1日至2007年3月1日间发布的合资项目投资公告为研究样本,运用事件研究法来探讨上市公司合资项目投资公告是否能够引起市场反应。统计结果发现,伴随着合资项目投资公告的发布,事件窗(-2,-1)存在显著的市场反应,且反应为负。继而笔者引入若干变量对这种市场反应做出解释,发现发布公告公司的自由现金流量与事件窗(-2,-1)累计异常报酬率存在显著的负相关,从而一定程度上验证了自由现金流量假说。论文共四章,第一章主要对以往相关研究文献进行回顾;第二章介绍研究设计,重点介绍事件研究方法和样本数据的收集,并最后对异常报酬率和累计异常报酬率做t检验,检验其是否显著不为零,进而得出是否存在显著市场反应的结论;第三章阐述引入若干解释变量的原因,并进行回归分析。最后一章为本文的研究结论和不足。本文的特色在于:1、第一次对中国上市公司合资项目投资公告的市场反应进行实证检验。2、为收集尽可能“干净”的数据,本文将公告日前后五天内的有其他重大公告的样本排除在外。3、在解释中国股票市场合资项目投资公告负反应时引入自由现金流变量,实证结果从一定程度上验证了自由现金流量假说。
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