现代企业的最主要特征为所有权和经营权的分离,两权分离的特征使委托—代理关系得以产生。代理人是拥有经营管理权及部分决策权——即控制权。这种控制权是由委托人所赋予,作为代理人如何行使控制权成为当前管理领域一个重要的话题。经理控制权决定了经理行为,通过作用于企业战略及执行最终影响到企业的价值创造。在中国内外部治理机制尚不完善的情况下,大量研究表明,我国企业存在较为严重的内部人控制问题。因此,研究经理控制权及其对企业价值创造的影响就有着十分重要的理论价值和现实意义。从激励理论出发,控制权激励是一种重要的激励方式,成为影响经理价值创造积极性的一个重要制度性因素,基于中国企业在控制权配置、经理激励和价值创造三方面的基本现实,本文试图从理论和实证两个方面阐明三者之间的关系:(1)建立基于价值创造的控制权激励理论模型将经理控制权激励置于价值创造过程之中,分析控制权的配置、行使、回报过程与价值创造过程对应关系,揭示控制权和价值创造互为因果的关系,该框架下的研究更能反映企业本质为价值创造,揭示经理激励能实现价值创造最大化。(2)经理控制权与价值创造关系的实证研究经理控制权的合理性以企业价值创造为依据和标准。在对经理控制权以及价值创造度量的基础上,本文通过经理Sh(是否持股)、Dependence(是否来源于控股股东)、Dual(经理是否同时兼任董事长)、Tennure(任期是否长)表征了企业家控制权的大小。用EVA(经济增加值)评估价值创造,得出经理控制权对价值创造具有正向影响,并通过实证研究经理控制权各个子变量对价值创造的影响,得出基于未来和不确定性,基于不完全契约的经理Sh(是否持股)、Dependence(是否来源于控股股东)的剩余控制权对具有更好的激励效果,有利于价值创造。本文将控制权内生化进入企业价值创造过程,阐述经理控制权激励机理,将经理控制权激励过程与价值创造过程进行对应分析,揭示经理控制权对价值创造的正向影响,在研究过程上具有创新性,鉴于目前控制权大部分文献主要是理论层面的探讨,实证研究尚不多见,尤其是管理者控制权难以计量的现状,本文对控制权进行测度以及验证控制权与价值创造的关系,在研究方法上具有创新性。总之,本文把握激励的前沿问题,对指导我国企业建立包括货币收益激励和控制权激励在内的有效激励机制和完善现代企业制度具有较强的现实和理论意义。