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对于经济发展和收入分配差距之间关系的研究国际上已经形成了较为成熟的理论体系,其中库兹涅茨假说是该研究领域最著名的命题。该理论认为收入差距与经济增长的关系服从倒U 形曲线。之后,很多其他学者在此基础上又将研究逐渐拓展到金融领域,展开了金融发展与收入差距的关系研究,也得出了相似的结论。但是研究基于金融发展方面的衡量仍然比较宏观,缺乏针对直接投融资市场发展与收入分配关系的研究。而当今世界,证券市场发展迅猛,股票市场在财富分配上更是扮演了尤为重要的作用,股市和收入分配差距的相互关系显得越来越微妙。因此,本文的研究旨在通过实证的方法进一步揭示股票市场的发展与收入分配差距之间的具体关系。
美国作为世界上贫富差距最大的五个经济大国之一,从战后到60年代末各阶层的收入差距一直是趋于缩小的,但进入70年代以后这种趋势发生了变化,70年代后半期收入差距开始呈现扩大倾向。而另一方面,在这段时间内,美国及至全世界的资本市场都有了长足的发展,上市公司总市值占GDP的比重不断提高。本文选取1970到2006年美国道琼斯股票价格指数与基尼系数的相关数据进行协整分析,结果表明两变量之间确实存在长期的均衡关系。但格兰杰因果检验的结果表明两者存在单向格兰杰因果关系,基尼系数可以有效地预测股价指数的走势,但股指的波动却并不能够有效预测基尼系数的变化,这和我们之前的假设相违背,对此文章最后给出了解释及相关的政策建议。