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本文主要研究货币的价值确定问题。在货币经济学研究当中,货币的价值确定问题是货币经济学研究的起点。价值一旦确定,或者当我们可以讨论清楚影响价值的因素以及其影响机制的时候,就可以进一步地讨论货币的需求,通货膨胀的影响以及货币政策问题。
在对过去货币问题研究的追溯和探讨过程当中,分析了关于货币需求的主要思想流派的货币需求理论,和近年来各种方法——包括货币进入效用函数(MIU)、货币先期模型(CIA)以及搜寻模型——的优点和不足,明确了对于货币价值问题的讨论应当从货币的功能入手。
通过对货币的功能之间相互关系的分析,确定了货币的本质功能是交易媒介,为人们提供流动性是货币的本质属性,是货币内在价值的源泉。较之劳动价值论的历史定价方法,我们使用了前瞻的,运用将来可能收益进行定价的方式。在简化货币未来行为的基础之上,运用二叉树期权定价的方法,对货币的内在价值进行了量化,给出了货币以一个正的价值进入一般均衡框架的途径。
作为一种尝试,文章在原有的Sidrauski(1967)<[1]>所开创的MIU框架的基础之上,将货币内在价值的量化结果引入到效用函数当中,对于经济增长问题和货币的关系作了基于RCK模型的规范讨论。结果发现,通货膨胀率及其变化和经济增长率的关系呈现出显著的负相关,货币在经济增长过程中不再中性。通过对美国长期数据的分析,提供了对于这一规范分析所得到的理论预言的实证支持。
经过理论和实证的分析,我们认为,经济当中的不确定性对于社会福利产生负面影响,通货膨胀以及通货膨胀的加速,通过增加价格的不确定性,减少人们的未来投资决策,从而负面的影响了社会福利。因此,一个以社会福利最大化为目标的政府,应当采取一种单一的货币政策,以减少这种不确定性对经济带来的不利影响。