一、研究背景股利政策是上市公司将税后收益在股东所得和留存盈利之间进行合理配置的策略。因为留存盈利构成上市公司内源融资的重要方面，故股利政策和上市公司的内源融资息息相关。不过，从股利政策的经济影响和市场效应看，股利政策作为公司经营行为和经营业绩的反映和折射，会对公司的股票市价和市场形象产生重大的影响。在短短十多年的发展过程中，出于众多原因，中国上市公司的管理层很少真正的重视股利政策对公司财务的影响，更不要说运用现代股利分配的原则和方法指导和操作公司股利分配实务。因而，我国大部分上市公司的股利政策显得相对混乱，呈现出典型的短期行为特征，缺乏连续性和严肃性，这种状况阻碍了我国上市公司自身的进一步发展，也不利于保护广大投资者的合法权益，更不利于中国股市的稳定、健康、有序地发展。本文拟对上市公司股利政策的选择这个问题进行较为系统的理论考察，就"中国上市公司现行股利政策的合理性"这个焦点问题进行分析，以期能够对我国上市公司股利政策制定的科学化、合理化有所裨益。二、主要内容本文立足于西方股利政策理论，通过一些统计数据，分析了我国上市公司股利政策的总体现状，从中发现了近两年存在于我国上市公司股利分配中“多派现”的趋势，并进一步分析了这种趋势产生的主观动机和客观原因，进而通过一个博弈模型阐述了造成我国上市公司“多派现”政策蔓延的深层次原因，并在文章的最后给出了解决问题的一些建议。文章分为四个部分。第一章，现代西方股利理论；第二章，股利分配政策对公司的影响；第三章，我国上市公司股利分配政策的现状及存在的问题；第四章，上市公司股利分配政策决定过程——兼评对<WP=3>我国上市公司股利分配现状的启示。在第一章里，主要介绍了当代西方股利分配理论的两种主流观点和几种常见的股利分配模式。西方股利理论发展到今天，无论哪种观点都不外乎股利相关论和股利无关论这两个圈子。在第一节中，主要介绍了这两种观点的各种解释。在股利无关论中，介绍了股利剩余理论、MM理论和股利中性论三种解释股利无关的观点；而反驳股利无关的观点主要是质疑股利无关论的假设，即“市场是无缺陷的”，本文列举了若干造成“市场是有缺陷的”的因素。在第二节里，介绍了四种股利分配模式，并比较了它们各自的优缺点。第三节主要介绍了构成股利政策的三个要素——时间、方式和数额。第二章主要探讨了股利政策对一个公司价值的影响，本章分为三节，第一节和第二节分别介绍了现金股利和股票股利对公司价值影响，作者试图通过分析股利政策从那些方面对公司价值产生什么样的影响来阐述股利政策对公司的重要性；鉴于股份回购和一般股票股利在决策、运作上的巨大差异，第三节单独介绍股份回购对公司财务的影响。本文第三章从中国证券市场及我国上市公司的现状出发，对上市公司的股利政策进行了较深入的分析。现代中国的证券市场从其产生、发展到现在不过十余年的时间，作者通过一些统计数据归纳了目前我国上市公司股利政策存在的几个特点。分析了造成这种趋势的上市公司主观方面的原因和我国证券市场不成熟的客观原因。在本文的第四部分，作者通过一个博弈模型分析了股利政策的决定过程。在一个有趣的动态博弈中，股东和管理者走入了一个类似于“囚徒的困境”的困境。通过这个模型解释了存在于我国上市公司中派现比例不断上升的现象。并从博弈学的角度提出了走出这个“困境”的两个建议。在本文的最后，分析了对股利政策造成影响的其他一些客观因素。三、创新与不足当今，证券市场在我国经济中扮演越来越重要的角色，上市公司作为证券市场上的主角，对我国经济的影响已经超过了一般经济意义上的影响，这种影响还包括道德上的、心理上的、<WP=4>社会性的影响。相应的，对我国证券市场各方面、各层次的研究也是包罗万象，百花齐放。本文的特色在于：1、研究角度方面。目前，对股利政策的研究大都集中于公司的股票股利政策，而忽略了对股利政策中可以说是最重要的部分——现金股利政策的研究。研究的方向主要是对上市公司送股、配股等过度扩张资本行为的危害性分析。本文从上市公司的现金股利政策着手，着重分析了现金股利政策对一个公司的价值影响，以及公司股利政策的决定过程和影响因素。2、研究方法方面。本文创新地运用了博弈的研究方法，对上市公司股利政策的决定过程进行了分析。科学地分析了股东和管理层各自对股利政策的影响和偏好以及分歧。文章通过建立一个博弈模型，将双方的决策过程予以数量化，并最终找出了对我国上市公司股利政策目前存在的问题的解释。3、现实意义方面。作者坚持“理论结合实际”，力求文章能够对我国上市公司的股利政策制定规范化工作有所贡献。在研究方向上选择对我国上市公司股利政策现状进行研究，在资料收集上保持较强的时效性，收集统计了最近两年我国上市公司的股利政策数据，对我国上市公司股利政策的科学化、合理化具有一定的现实意义。尽管作者竭尽所能，但是限于个人水平，本文仍然存在着诸多不足之处：1、文章虽然对现行上市