价值投资策略广泛应用于投资实践中，并经受住了市场的考验。由于我国证券市场尚不完善，很多理论无法应用于我国股票市场。随着我国股权分置改革的完成，市场变化的影响因素也发生了深刻的变革。将市场的价格与基本面因素相联系，将个股走势与企业状况相联系才能规避投资风险，因此，价值投资策略的重要性逐渐显现。本文选取了价值投资策略的重要模型PEG模型，它是在市盈率基础上发展起来，考虑了企业未来收益的增长前景，弥补了市盈率模型的缺陷。本文通过对过往理论的梳理，对PEG的理论模型进行推导，理论上得出PEG与股票收益率负向相关，随后，通过实证研究，进一步探讨PEG与股票收益的相关性。首先，本文通过PEG的计算公式，以描述性统计的方法分析整体上PEG及其组成部分市盈率、每股收益增长率的分布规律，可以看出市盈率及PEG离散程度较高，个股之间差异较大。其次，按PEG值从小到大的顺序将样本数据分为五组，考察随着PEG值的增大，股票收益、风险系数的变化情况。研究得到，高PEG组合获得股票收益低于低PEG组合获得股票收益，但是风险性系数随着PEG值的变化没有明显的变化趋势。再次，本文引入Fama-French的三因素模型，以控制系统性风险因素对股票收益的影响，考察在这一情况下PEG对于股票收益的解释程度。研究结果表明，PEG与股票收益负相关，并且回归结果显著，与描述性统计分析结果一致。最后，本文进一步探讨PEG模型的组成部分市盈率和每股收益增长率的投资有效性。依据市盈率的高低与PEG的高低构建了25个投资组合，结果表明，随着市盈率的增大，股票收益没有显著的变化趋势。而构建的每股收益增长率与PEG的投资组合，也同样随着每股收益增长率的增大，股票收益没有明显的变化趋势。这说明，单独使用市盈率或对未来每股收益增长的预测不能有效地指导投资。