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摘要:随着股票市场的不断发展,股票市场已经成为我国实体经济的重要晴雨表,更是我国货币政策传导过程中的一个重要载体,同时货币政策作为央行重要的调控经济的手段,其信息的公布、实施必将会引起股票价格的变化,因此,利用计量模型从宏观和微观层面实证研究货币政策对股票市场的影响对于全面的认识越显重要。本文首先通过对筛选出的股票市场指标和货币政策变量建立SVAR模型进行宏观层面的我国货币政策对股票市场影响的实证研究,再以次贷危机和全球性金融危机的爆发为背景分三个时段进行货币政策对股票价格影响的实证研究,最后对选取的6个代表性的行业股票板块进行较微观层面的对比分析,从而更准确、全面的研究分析货币政策对股票市场的影响。通过对实证结果进行总结分析,得出如下主要研究结论:①一般情况下,利率的调整对股票市场为正向影响,而存款准备金率的变化则为负向影响,且后者的影响程度大于前者;②股票市场处于不同经济背景下所受到货币政策的影响程度不同,在股份制改革完成初期,危机发生前,股票市场对货币政策的反映较敏感,正负效应转换频率较大,金融危机背景下股票市场受到货币政策的影响程度较小,随着股票市场不断的发展完善,在整个股票市场处于复苏阶段时股票市场受到货币政策的冲击更小;③对于利率敏感性程度不同的股票板块所受到的影响程度也有较明显的差异,其中利率较敏感的银行类板块、房地产类板块和券商类板块其受到货币政策的影响程度大于利率较不敏感的医药类板块、基础交通设施类板块、煤炭石油类板块,且货币政策中利率和存款准备金率变化对前者的影响正负效应不同,而对后者均为正向效应。基于实证分析的结论,立足于政府监管市场和调控经济的角度,提出以下几点建议,首先是要加强货币市场与股票市场联结,其次是提高货币政策精确度,最后大力发展机构投资者。