近年来,国内风险投资业经历了快速的发展,投资额不断扩大,但是,由于风险投资最终退出的收益率作为风险投资公司的商业机密,因此我国对于风险投资的退出问题的研究大多集中在政策建议层面,而对风险投资的退出收益及其影响因素的研究很少。有鉴于此,本文对这一问题进行了一些研究。首先,本文综述了风险投资发达国家关于风险投资退出收益的理论和实证的研究现状和成果。其次,文章分析了风险投资发达国家的主要退出方式选择以及目前我国风险投资企业退出选择的实际情况。接下来本文从微观和宏观两个方面分析了国内外文献中提出的可能对风险投资退出收益产生影响的各个因素。微观因素方面提出了风险投资进入的行业特征、风险投资的股权特征、风险投资的过程、被投资企业的管理和最终项目退出等5个方面;宏观因素提出了商业周期及股票市场周期、风险资金投入量、风险资金的来源结构、风险投资退出时机、不同地区商业文化和市场发育程度、政府政策扶持及其他宏观因素。并据此结合国内外理论建立了风险投资退出绩效的影响因素模型。然后本文通过筛选深圳中小企业版符合文章要求的风险投资企业退出收益数据,对我国风险投资退出收益及影响退出收益的相关因素进行实证分析。最后通过实证检验的结果,比较我国风险投资退出收益与国外实证研究结果的差异,结合我风险投资发展的实际情况,提出了本文的结论和发展我国风险投资的政策建议。文章实证分析中以企业上市首日发行价格为基准来计算风险投资IPO退出时的收益,假设被投资企业新股发行时间为风险投资的退出时间。实证结果表明我国风险投资IPO退出时回报高于其他方式的退出。分析发现本文选定的7个解释变量(风险投资机构从业时间、注册资本额、公司所在地、风险投资周期、被投资企业初始投资、投资行业、股票周期)的回归模型解释能力较弱,其主要原因是国内的风险投资市场较发达国家而言还非常不成熟,投资收益率受到的干扰因素较多,还没有形成比较明显的规律性,且文章无法选取所有合适的影响退出收益的替代变量作为解释变量。文章的创新之处在于系统阐述了风险投资退出收益及其影响因素,并采用了较大样本,对我国风险投资IPO退出收益进行了实证分析。文章选取了我国中小企业板风险投资IPO退出的绝大部分数据,故实证结果较能准确地反映国内风险投资的退出收益。